【东兴电子】FPGA在各行业究竟用在哪里？未来哪个下游最有机会？——“FPGA五问五答”系列报告三（20231225）
　　FPGA目前是一个全球80亿+美元的市场，28年增长至接近200亿美元（CAGR15%+），由中国市场引领增长。当前，中国FPGA市场规模约为16亿美元，预计28年规模约为45亿美元，复合增速18%，高于全球其他地区。
　　在我们的FPGA五问五答系列报告一和二中，我们指出FPGA无可比拟的灵活性，以及确定性的低时延优势，是FPGA为客户提供的独一无二的价值。作为本系列第三篇报告，我们将重点回答同样是投资人经常问及的问题：FPGA在替代什么？未来是什么因素支撑FPGA的成长？FPGA在每个下游都用在哪里？FPGA的国产替代空间有多大？
　　复盘1984-2022，FPGA是怎么成长的？自从1984年发明以来到90年代之前，受限于当时的晶圆制造的技术，价格昂贵的FPGA一直只在胶合逻辑领域使用；FPGA在低时延处理拥有巨大的优势；FPGA未来增长的驱动力？电信、数据中心&AI、国防&航空航天、汽车四大下游，愈发增长的低时延处理和高灵活的变化场景驱动FPGA成长；对于国产厂商来说，28nm是最需要抓住的市场，16nm制程是考虑到未来5-10年增长必须首先占据优势的位置；目前，我们估算FPGA国产化率达到8.4%，2028年国产FPGA合计收入有望超200亿元人民币，国产化率将达到16%。
　　风险提示：下游需求不及预期，中美贸易摩擦加剧。
　　（分析师：李美贤执业编码：S1480521080004电话：13718969817）