油脂
　　主要逻辑：
　　1、供给：布交所数据显示，截至12月20日阿根廷大豆种植进度为69%，去年同期为60.6%；SPPOMA数据显示12月1-20日马棕产量环比下降9.53%
　　2、需求：ITS、AmSpec和SGS数据分别显示，12月1-20日马棕出口环比-8%、-2%和-6.3%。
　　3、库存：截至12月21日当周，港口豆油库存为86万吨，周度环比-0.69%；棕油商业库存为102.6万吨，周度环比1.79%
　　4、总结：因巴西降水预期改善，上周美豆震荡下跌，而国内三大油脂维持低位震荡。从宏观环境看，美国11月PCE低于市场预期，强化了明年美联储降息的预期，利空美元；受红海运输受阻影响，近期海运价格持续上涨，上周原油震荡偏强运行。产业方面，巴西大豆种植基本结束，阿根廷大豆种植顺利推进，未来2周巴西大豆产区降水预期改善，阿根廷大豆产区土壤条件较为理想，天气端或继续利空市场，但近期需关注市场机构是否会继续下调巴西大豆预期产量。马棕12月1-20日产量和出口预期环比下降，如此马棕12月库存下降幅度或仍有限。近期国内进口大豆、棕油及菜系到港量仍然较高，国内油脂库存处于高位、供应充足，但需关注进口利润转差后对远期进口的影响。综上分析，近期油脂基本面或仍偏空，但当前油脂价位不高，叠加技术支撑仍然较强，短期油脂价格或维持震荡格局。
　　操作建议：区间操作。
　　风险因素：马棕累库、南美豆丰产预期等利空油脂；美豆产量下调，南美天气炒作等利多油脂。