市场低位对春季躁动可以多一份期待，借鉴2013、16、19年三次低位躁动行情，总量上依赖于偏宽松的流动性环境、基本面超预期；领涨个股特征：超跌反弹&业绩反转。
　　2013：稳增长政策发力提升市场风险偏好
　　十八大后，新一届中央领导集体不断释放出强烈的改革信号：2012/12/4政治局会议释放强烈的改革预期，提振市场信心，触发了春季躁动行情。2012/12/15中央经济工作会议确认继续实施积极财政政策和稳健的货币政策，同时明确提出要制定改革总体方案、路线图、时间表，市场对中长期经济增长改善的预期得到进一步增强。2012年政府在稳增长、扩内需背景下，推出了一系列刺激政策；货币政策方面分别执行了两次降准和降息，财政政策方面批复了大量投资项目。
　　2013：前期超跌股涨幅占优，低市盈率表现更好
　　2012/12/4-2013/2/8的春季躁动区间内，前期12/3/1个月涨跌幅排名分位靠后的个股，涨跌幅中位数明显优于其他分位区间；市值角度，中盘股涨幅要相对高于大盘股、小盘股；估值角度，整体来看估值越低，躁动区间内反弹力度越大；从公募持股总市值视角来看，公募重仓的股票涨幅相对靠后；业绩预期来看，躁动区间内预测业绩上修的公司涨幅明显高于预测业绩不变/下修的公司。
　　2016：稳增长政策叠加经济企稳回升带动市场上涨
　　1月下旬，稳增长政策开始加码。1/19央行时隔进一年重启28天逆回购操作，并在节前累计投放流动性超1万亿，向市场释放积极信号；1/27，习总书记召开中央财经领导小组第12次会议,专题研究供给侧结构性改革方案，供给侧结构性改革预期升温，市场信心得到一定提振，1/29起A股企稳回升，躁动开启。随后2/29央行宣布自3/1起降准50bp，再次对躁动行情形成有效支撑。
　　2016：前期超跌股涨幅更明显，小盘股涨幅占优，高估值表现相对占优
　　2016/1/29-2016/4/14春季躁动期间，前期1个月涨跌幅排名分位靠后的个股，涨跌幅中位数明显优于其他分位区间；市值角度，小盘股涨幅高于中盘股，大盘股相对落后；估值角度，低市盈率股票反弹力度最小，高市盈率股票涨幅更大；从公募持股总市值视角来看，公募重仓的股票涨幅相对靠后；从业绩预期来看，躁动区间内预测业绩上修的公司涨幅明显高于预测业绩不变的公司，预测业绩下修的公司涨幅相对落后。
　　2019：宽货币+宽信用，流动性宽松带来市场估值修复
　　进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；而民企座谈会的召开也对投资者信心起到一定的缓解作用。2019/1/4，央行宣布全面降准；同一天，鲍威尔的发言折射出美联储货币紧缩节奏开始放缓；内外部环境转好背景下，2019/1/4春季躁动行情顺势开启。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，进一步推动市场上行。此后2/22政治局会议提出金融供给侧结构性改革，3/1 MSCI宣布分三步把A股纳入因子从5%增加至20%，对行情的持续性形成一定支撑。
　　2019：前期超跌股涨幅明显居前，大市值股票表现相对更好
　　2019/1/4-2019/4/4春季躁动区间，前期12/3/1个月涨跌幅排名分位靠后的个股，涨跌幅中位数明显更高；市值角度，大盘股、中盘股表现优于小盘股；估值角度未呈现明显规律特征；公募重仓股表现相对一般；从业绩预期来看，类似13、16年，躁动区间内预测业绩上修的公司表现明显更优。
　　风险提示：
　　宏观经济复苏不及预期；国际关系、地缘政治变化风险；海外经济疲弱，可能对相关产业链及国内出口造成影响；历史经验不代表未来