2023年回顾：生成式AI，周期复苏，国产化三条主线
　　2023年初以来（截止12月22日），A股市场，SW电子板块上涨3.44%，跑赢上证指数（-5.65%）；美股市场，纳指上涨43.25%，大幅跑赢标普500（+23.83%），其中，美股科技巨头（“Magnificent Seven”）涨幅引领市场（+74.39%）；日股市场，半导体板块交易活跃，在东证指数24个细分行业板块中日均成交额排名第一，半导体设备板块上涨70.56%，半导体材料板块上涨33.94%，均跑赢TOPIX（23.51%）。回顾2023年，我们看到全球科技股的投资主线主要包括：1）生成式AI，2）周期复苏；此外，国内科技股还包括第三条投资主线：3）国产化。
　　2024年展望：AI进入终端落地阶段，关注半导体细分板块复苏节奏展望
　　2024年，我们认为，1）生成式AI发展将从以数据中心为主进入终端落地第二阶段，后续关注AIPC、AI手机等智能终端上市对市场需求复苏的驱动。2）半导体周期复苏角度，3Q23以来手机、可穿戴等消费类相关需求有所回暖，部分零部件价格已经开始上涨，看好存储板块2024年供需情况进一步好转。汽车芯片3Q23仍然处于去库存阶段，价格下行压力持续，我们预计功率半导体市场供大于求情况至少会持续到2024年中。3）国产化方面，建议关注半导体设备国产化进展，以及华为手机全面回归对相关零部件国产化的推动。
　　A股：SW电子下跌2.0%，跑输上证指数（-0.9%）
　　过去一周全部A股日均成交额合计7,640亿元，环比上涨5.31%。电子板块涨幅居前企业包括：奕瑞科技（+5.9%）、传音控股（+3.6%）、北方华创（+2.7%）；跌幅居前企业包括：芯原股份（-8.8%）、思瑞浦（-8.2%）、联创电子（-7.4%）。全部A股北向资金上周合计净流出22亿元，主要增持立讯精密、工业富联、三环集团，减持海光信息、卓胜微、北方华创、京东方。TMT其它板块，SW通信跌3.9%，SW计算机跌5.8%，SW传媒跌11.1%。
　　港股：恒生科技指数下跌6.2%，跑输恒生指数（-2.7%）
　　过去一周全部港股日均成交额合计1114亿港元，环比上涨3.34%。恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括：蔚来（+1.9%）、海尔智家（+1.7%）、阿里巴巴（+1.7%）；跌幅居前企业包括：网易（-25.3%）、哔哩哔哩（-15.9%）、商汤（-14.3%）。传媒互联网板块：阿里巴巴涨1.7%，腾讯跌12.8%，美团跌9.8%。南向资金上周合计净流入1亿港元，主要增持商汤、中国电信、联想集团，减持腾讯控股、小米集团、美团。
　　海外：纳指上涨1.2%，标普500上涨0.8%，日经225上涨0.6%
　　过去一周纳斯达克中概股下跌1.3%，纳指上涨1.2%，费城半导体上涨0.4%。十年美债利率下跌1bp至3.90%。全球半导体板块涨幅居前的企业包括：镁光（+6.2%）、英特尔（+4.0%）、三星电子（+3.5%）；跌幅居前的企业包括：英飞凌（-2.7%）、恩智浦（-1.7%）、阿斯麦（-1.6%）。美股互联网：SEA涨7.9%，谷歌涨6.7%，Meta涨5.5%。美股汽车板块：蔚来（+5.5%）、Rivian（+1.7%）。日本股市：上周日经225上涨0.6%；日本科技股方面，涨幅居前为LASERTEC（+9.6%）、Tokyo Electron（+2.2%）；跌幅居前为Rohm（-5.1%）、Sharp（-3.8%）。
　　风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖