核心观点
　　今年以来，公司累计斥资约1.1亿港元27次回购公司股份，合计共回购股份约239万股，彰显公司长期发展信心；未来公司将持续推进股份回购用于股权激励计划，逐步建立长效的人才激励机制。展望全年业绩，公司作为中医医疗服务龙头，门店经营有望保持良好经营趋势，叠加各地扩张计划的稳步推进，预计将推动公司业绩回归快速增长轨道。
　　事件
　　公司发布回购股份的自愿性公告
　　12月19日，公司发布自愿性公告，根据受限制股份奖励计划（现有股份）的规则动用约371万港元以每股股份约46.35港元的平均代价在市场上购买合共8万股股份，并为合资格参与者的利益以信托方式持有相关股份。
　　简评
　　股份回购持续推进，彰显长期发展信心
　　今年以来，公司通过回购信托持有、注销回购股两种方式，累计斥资约1.1亿港元27次回购公司股份，合计共回购股份约239万股：其中通过回购信托持有的方式完成14次股份回购，累计斥资约6621万港元回购合计约142万股股份；同时公司已累计斥资约4292万港元13次回购公司股份，合计回购并注销股份约97万股，通过注销回购股的方式回馈长期投资者。我们认为，公司持续进行股份回购，有望推动股东利益、公司利益和专家医生个人利益的紧密结合，有利于增强公司凝聚力与调动积极性，推动公司在未来更好地实现规模化和创新化发展；展望未来，公司将持续推进股份回购用于股权激励计划，逐步建立长效的人才激励机制，彰显公司长期发展信心。
　　加速拓展医联体合作，优势医师资源为公司提供核心竞争力
　　2023年，公司加快推进医联体合作，分别与湖北中医药大学（3月）、湖南中医药大学附属医院（7月）、天津中医药大学（7月）、湖南中医药大学（8月）、佛山市中医院（8月）等5家中医院、中医药大学建立了医联体合作，累计医联体合作单位达10多家；11月2日，公司与温州市中西医结合医院举办合作签约仪式，双方深入推进医联体建设，实现线下门诊和线上互联网紧密融合，促进优质医疗资源下沉，全国医联体合作版图加速拓展。在此基础上，公司持续加强医师资源储备，固生堂无锡区域专家委员会于11月3日正式成立，专委会成员超110位，公司名医专家队伍持续壮大；与此同时，公司积极推进自有医生培养，通过组织机制保障、搭建名医传承工作室、组建学科带头人体系等多措并举，为医生发展搭建了良好的发展平台，近期公司已有21位医生顺利晋升职称，解决医师职称晋升“难题”，持续增强人才吸引力，优势医师资源为公司提供核心竞争力。
　　盈利预测及投资评级
　　展望全年，公司作为中医医疗服务龙头，门店经营有望保持良好经营趋势，叠加各地扩张计划的稳步推进，预计将推动公司业绩回归快速增长轨道。我们预计，公司2023-2025年实现营业收入分别为22.82亿元、30.09亿元和39.51亿元，归母净利润分别为2.65亿元、3.60亿元、4.88亿元，折合EPS（摊薄）分别为1.10元/股、1.50元/股和2.03元/股，同比增长分别为44.7%、35.8%、35.4%，对应PE分别为40.6x、29.9x及22.1x，维持“买入”评级。
　　风险分析
　　1、政策变化风险：公司的主营业务所属较为新颖的医疗服务范围，必须遵守国家的各项法律法规，若国家政策发生变化，将会对公司日常业务的运营等产生影响进而影响公司整体业绩；2、人才短缺风险：公司提供的医疗问诊服务需要相当大体量的专业医务人员，若该类专业医务人才短缺会对公司业绩造成影响；3、公司门店扩张不达预期风险：公司目前正在推进全国门店扩张计划，若扩张计划受到影响，将会对公司业绩产生影响；4、行业竞争加剧风险：目前中医问诊服务刚刚兴起，日后行内可能会出现更多同类型的医疗服务机构，加剧行业竞争风险。