行情回顾：
　　国内现货：截至12月12日，SMM1#铅锭平均价格20,890元/吨，较年初下跌12.2%。
　　期货市场：截至12月12日，沪锌主力合约收盘价20,880元/吨，较年初下跌11.0%，年内最高价23,660元/吨，最低价18,060元/吨；伦锌电子盘收盘价2,428美元/吨，较年初下跌18.8%，年内最高价3,512美元/吨，年内最低价2,215美元/吨。
　　基差：从基差角度来看，目前锌市处于back结构。
　　逻辑分析：
　　宏观环境：海外经济主要经济体2024年通胀风险、地缘政治风险尚存，部分地区和国家可能继续收紧货币政策，经济压力较大；国内维持复苏基调。
　　原料端：2023年矿端持续宽松；2024年矿端收紧为大趋势，原料端为锌价提供一定支撑。
　　利润上：2023年炼厂利润可观；随着原料收紧预期逐渐兑现，2024年炼厂利润将受到一定的挤压。
　　供给端：2023年海外炼厂逐步复产，国内原料宽松叠加高利润刺激，炼厂维持高开工，供给充足；2024年海外炼厂延续前序复产趋势，国内炼厂亦有新增产能投放；锌市2024年过剩预期尚存。
　　需求端：海外经济压力尚存，国内需关注政策端对终端消费的影响。
　　行情展望及投资策略：综合来看，我们预期2024年锌价重心较2023年将有所上移，预期运行区间19,000-25,000元/吨；但随着矿端收紧逐步兑现，炼厂利润或将受到挤压，建议炼厂在利润相对可观的情况下通过套保对利润进行保护。
　　风险提示：宏观风险；炼厂非预期减停产；终端消费不及预期