美的发力家用中央空调，前三季度保持28%的高增长。自2018年美的进入家用空调领域以来，该业务模块一直持续快速增长，年均复合增长率达到30%以上，目前在行业中市场份额位居前列。今年前三季度，美的家用中央空调依然保持了同比28%的高增长，同时也是美的国内营销家用空调业务核心的战略方向。通过清晰的产品定位，目前美的家庭中央空调现已形成了覆盖高中低用户的完整矩阵。
　　智能家居利好政策频出，预计年复合增速超10%。近日，中央经济工作会议召开，再次提到积极培育智能家居等产业作为新的消费增长点。今年以来，有关智能家居的利好政策密集出台，利好政策频频出台背后，是智能家居市场蕴含的巨大红利。据IDC数据，2022年全球智能家居市场规模达到1514亿美元，预计到2025年，全球智能家居市场规模将达到2367亿美元，年复合增长率为11.8%。中国作为全球最大的智能家居市场，预计2025年的市场规模将达到878亿美元。
　　海尔再添2座灯塔工厂，成为行业唯一入选企业。12月14日，世界经济论坛(WEF)公布第11批全球“灯塔工厂”名单，海尔智家是唯一入选的家电企业。基于先进算法、数字孪生等技术在服务端和产品端的广泛应用，海尔青岛洗衣机互联工厂和海尔合肥空调互联工厂同时入选。灯塔工厂”由世界经济论坛(WEF)和麦肯锡咨询公司共同推选而出，是“数字化制造”和“全球化4.0”示范者，代表着全球智能制造和数字化最高水平。由此，海尔智家已在国内智能制造领域实现全方位引领。
　　本周观点及投资建议：11月家电社零维持稳定，家空表现好于预期。根据国家统计局数据，11月家用电器和音像器材类零售总额946亿元，同比增长2.2%，1-11月累计零售总额7070亿元，同比增长0.6%，整体表现偏弱，基本维持稳定。根据产业在线数据，11月家用空调生产1073.2万台，同比下降2.6%，销售1066.6万台，同比增长9.9%。其中内销523.0万台，同比增长3.5%；出口543.6万台，同比增长16.8%。库存同比下降8.9%，表现好于预期。内销方面，空调进入淡季市场，内销增长不如外销，但由于企业提前备货需求，同时地产政策的持续性修复也有一定利好作用，11月内销实绩出货好于排产预期。从零售端来看，11月增长相对较好，部分企业空调安装卡仍保持双位数增长，零售端表现较好主要受去年低基数影响。同时，尽管上半年需求已提前释放，但双十一期间也迎来了小幅增长。外销方面，出口订单已连续六个月好转，11月仍保持双位数的增长，一方面外部需求回暖，另一方面跨境电商平台通过促销，假日购物季表现良好。投资建议：当前白电龙头估值、仓位均在历史低位，龙头企业具有较强的内部管理能力和外部风险控制能力，预计盈利保持稳重向上，随着基本面的改善，估值有望得到提升。推荐基本面稳健、估值水平较低的白电龙头美的集团、海尔智家、海信家电。
　　风险提示：原材料价格波动、海外需求的不确定性、地产修复不及预期