【基本面跟踪】
　　12月20日，国债期货多数收跌，30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.02%。国债期货指数为-0.28。量价因子看多，会员席位因子看空，基本面因子看空。无杠杆下，策略近20日累加收益为-0.56%，近60日累加收益为-0.21%，近120日累加收益为0.15%，近240日累加收益为1.24%。
　　市场方面，三大指数均跌超1%，沪指创阶段新低，截至收盘，沪指跌1.03%，深成指跌1.41%，创业板指跌1.36%，北证50涨2.52%，沪深两市成交额6636亿元。两市超3900只个股下跌。北向资金净卖出15.42亿元，其中沪股通净卖出1.4亿元，深股通净卖出14.02亿元。
　　资金方面，隔夜shibor报1.5920%，上涨2.20个基点；7天shibor报1.7840%，上涨1.70个基点；14天shibor报2.4290%，与前一交易日持平；1月shibor报2.4720%，上涨0.40个基点；3月shibor报2.6010%，与前一交易日持平。
　　2年期活跃CTD券为220026.IB，IRR为3.15%，5年期活跃CTD券为230021.IB，IRR为3.29%，10年期活跃CTD券为230019.IB，IRR为2.96%，30年期活跃CTD券为210014.IB，IRR为3.00%，目前R007约2.1466%。
　　货币市场方面，12月20日银行间质押式回购市场共成交29亿元，增加7.22%。其中，隔夜收于1.20%，与上一交易日持平，7天收于1.90%，较前一交易日上涨20bp；中期方面，14天收于2.45%，较前一交易日下跌13bp；长期方面，1个月收于2.90%，较前一交易日上涨5bp。
　　现券方面：国债收益率曲线涨跌不一（2Y、5Y和10Y期中债收益率分别上行0.77BP、1.09BP和0.31BP至2.37%、2.52%和2.62%；30Y期下移0.71BP至2.88%）；信用债收益率曲线涨跌不一（评级为AAA的中短期票据到期收益率6M和3Y期分别下移1.18BP和1.79BP至2.68%和2.74%；1Y和5Y期分别上行0.53BP和0.61BP至2.85%和3.04%）。
　　 【宏观及行业新闻】
　　12月20日，为维护年末流动性合理充裕，央行今日开展1340亿元7天期、1510亿元14天期逆回购操作，中标利率分为1.8%、1.95%，均与此前持平。同花顺iFinD数据显示，今日有2650亿元7天期逆回购到期，因此当日实现净投放200亿元。
　　12月1年期贷款市场报价利率(LPR)报3.45%，上月为3.45%；5年期以上LPR报4.2%，上月为4.2%。
　　【趋势强度】
　　国债期货趋势强度：0。
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　12月20日，期限利差进一步收窄，曲线走平，TL合约收涨，其余合约均收跌。TL合约延续多日上行强势走势，反映超长端利率中枢受新增房贷利率下调政策影响持续走低。市场复苏预期缓慢转向，十年期国债期货多头力量有所减弱，叠加临近跨年，资金面流动性仅靠MLF大规模投放维持合理宽松，短端利率中枢回升。权益类市场受消息面扰动因素影响承压下行，短期或迎来触底回升，因此多重因素影响期债价格承压，短期观点震荡偏空。目前随着宽货币政策落地预期落空，多头力量或有快速离场，警惕回落风险加剧。
　　跨期价差方面，03-06价差小幅走阔，可维持关注做多跨期价差套利组合。IRR和基差反映各合约价格强度回落，维持正套配置推荐，规避回落风险。跨品种配置方面，曲线结构延续走平，短期短端缺乏利率快速下行驱动因素，可继续关注做平配置套利机会。今日国债期货多因子模型信号维持看空，期债价格或延续偏弱运行。