市场分析及策略推荐
　　红海危机继续发酵带动04合约涨停，日增仓3.5万手，月差季节性结构被打破：12/20日，从盘面表现来看，受船司绕航红海消息发酵，EC盘面维持拉涨态势，EC主力合约成交量大幅上涨，多头依然主导盘面。EC2404收盘报1168.4点，较上一日收盘价6.91%。月差结构打破季节性，4月合约相较6月和8月出现升水。现货方面，最新一期现货指数SCFI欧线报925美金/TEU，相较上周2.1%。12/11日发布的SCFIS报939.57点，环比上涨24.8%，略高于市场预期。
　　短期看，在胡塞武装对商船的打击之下，目前全球前10大船公司全部宣布红海停航停收，部分船司选择绕行好望角。若后续绕航数据增加，持续时间较长，可能改变航运市场的供需格局。一方面，船舶绕航好望角将产生更多的燃油成本，从好望角绕航比原本走苏伊士运河到欧洲航程多出10天时间，航程增加30%左右，将增加额外燃油消耗，可能将带来大宗货物运输成本的增加。另一方面，绕航导致航程时间拉长后，将带来动态运力供应的收紧，但船司可通过增加运力部署及提高航速等手段进行运力的再平衡，因此后续还需要关注欧线运力的重新部署情况。
　　从成本来看，即使继续走苏伊士运河，保险费和亚丁湾护航费也显著增加，目前保险费已经从之前0.3%的水平涨到了2%以上，目前船如果经过亚丁湾，还要再额外支付更多的对付索马里海盗武装的押运费用，短期来看运价的估值中枢在继续抬升。
　　中长期看，供应端明年大量集装箱船新船下水供应压力增加，且大部分为大船15000TEU+投放在欧线运力较多，需求端中国11月出口至欧盟的金额同比-14.5%，但欧元区11月ZEW经济景气指数超出市场预期，美国11月零售额超预期，关注需求端存在的预期差和欧美补库节奏。若无战争发酵，在运力大量交付的背景下，预计后续集装箱海运市场格局继续走弱，明年运价仍有下跌空间。
　　单边：在红海危机的催化下，短期现货报价持续上调，部分船司计划再次提涨1月下半月价格，预计后续现货运价继续走强。短期来看，红海危机叠加涨价催化，盘面上涨至高位，预计短期仍有上冲空间，但战争不确定性风险较大，后续还需要观察红海局势的演变和船公司的实际绕航情况。若春节前绕航因素消除，则明年集装箱运输供需格局预计继续维持弱势，但在目前绕航风险尚未完全解除的背景下，短期谨慎做空，暂时维持观望。
　　套利：10-12反套可继续持有
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