宏观：本周美联储利率会议，鲍威尔释发出鸽派言论，美国货币政策历史性的紧缩周期可能已经结束，讨论降息的问题开始“进入视野”，美元指数下跌至101.75。下周美国经济数据议程上的最大亮点是11月核心PCE指数，这是美联储最青睐的通胀指标，该数据将于周五与当月个人收入和支出数据一起公布。
　　基本面：
　　铜矿：最近铜精矿预期紧张，巴拿马铜矿停产后，英美资源也下调未来两年的产量预期，市场出现恐慌性抢货情况，矿商开始惜售，现货TC下滑至69.48美元/吨。
　　精铜：1、海外：KFM今年9-11月产铜量超4.1万吨，TFM混合矿扩张项目也已经投产，海外供应开始增多。本周Gresik冶炼厂完成扩建，产能增加30%，预计明年海外产量也会继续增加。不过海外堆积了大量的铜没有运出来。
　　2、国内：11月份国内冶炼厂产量96.08万吨，同比增长10.3%，11月产量不及预期，主要是由于阳极铜紧张、联合铜业技改及五鑫设备故障，而且中条山有色等还没有铜生产出来。最近市场反应阳极铜供应有所好转，12月份产量可能高于11月。
　　3、进口：11-12月份进口量在36万吨左右，本周进口铜流入量增多，市场货源较为充足。
　　4、废铜：本周铜价高位震荡，精废价差在1700-2500元/吨。不过本周北方地区暴雪天气，影响了废铜的运输，原料还是偏紧张，部分下游被迫停产。
　　消费：消费总体表现不错，下游企业在手订单充足，光伏电力和新能源汽车继续呈现高增速。下游更倾向于68000以下采购，68000以上观望情绪增加。
　　下游反应随着年末将至，新订单开始走弱，预计12月底开始开工率会下滑。
　　库存：本周全球铜库存下降0.29万，其中LME铜库存下降6050吨，主要是美国库存下降，巴拿马运河问题影响了铜发到美国。国内库存增加0.54万吨，保税区铜库存下降0.17万吨。本周进口铜到港量增加，加上价格在高位，下游拿货情绪偏弱，社会库存消费垒库。下周进口铜仍然较为充足，但是北方天气影响了精铜运输，市场可能会出现阶段性紧张的情况。
　　策略：
　　继巴拿马铜矿停产以后，英美资源也下调了明年的产量预期，市场担忧铜矿紧张，明年供需过剩预期减弱。社会库存还是处于低位，下游在68000以下集中拿货，对铜价的支撑性很强。我们认为最近铜价还是处于易涨难跌的状态，预计67000-68000是最近铜价的底部。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）