展望：全球宏观冲击格局下，需求左右着全球软商品行情：
　　传统软商品的价格运行模式主要是供应驱动，这是由于需求整体稳定，因此行情的变量集中在供应端。如今，行业格局发声了重大变化，需求端也受到了影响，供需波动都增大之后，软商品价格波动幅度也增大了。软商品价格模式由供应主导转变成需求拉动，是近年来基本面格局的重要变化。从国内来看，政策支持不断释放，这是国内软商品的基本盘也是巨大的优势。
　　白糖：全球白糖供需过剩，但预期大幅改善
　　在11月全球糖市季报中，ISO预计全球供应缺口为33万吨，远远低于上一季度预估的211万吨。国际糖业组织（ISO）大幅下调2023/24年度（10月-次年9月）全球糖供应短缺的预估。巴西产量增加是推动全球供应缺口收窄的主要原因，巴西2023年糖季表现近乎完美，今年稍早丰沛的降雨促进作物生长，随后的干燥天气使作物快速收获。而在全球其他地区，尤其是亚洲，较正常状况更为干燥的天气令产量大幅减少。
　　而国内陈糖结转库存偏低，因此新榨季的增产，叠加进口糖、国储糖补充，供应量的逐步提升对于糖价面临阶段性压力，但新糖上市节奏缓慢，贸易环节采购谨慎，港口陈糖有待消化等问题，仍需时间解决。
　　棉花：政策依然是明年棉花市场的定心丸：
　　国家发展改革委、财政部在《关于完善棉花目标价格政策的通知》中提出了完善棉花目标价格政策的总体思路：现行棉花目标价格政策框架保持不变，支持力度保持稳定，保障棉农基本收益和植棉积极性。同时，完善政策实施措施，稳定棉花产量，促进质量提升，保障相关机制顺畅运行。
　　我们认为政策方向依然是以“稳”字当先，实现去库存以降低财政负担，稳市场以调节内外价差，调结构以稳定新疆棉三个基本目标