权益市场：A股市场：11月经济温和复苏，京沪地产政策优化调整。11月工业生产数据、固定资产投资、社零及信贷数据公布，指向中国经济持续温和复苏。政策面来看，12月11-12日召开中央经济工作会议，结合会议表态，我们认为明年宏观经济建设有望延续“积极”的总体基调。地产端，上周北京上海地产政策进一步优化，主要调整包括降低首付比率、优化差别化住房信贷等政策。港股市场：在连续多周下行后，在美联储意外放鸽的背景下，港股探底回升。海外方面：美联储11月CPI数据公布，仍处于如期回落通道，美联储12月议息会议继续暂停加息，鲍威尔讲话意外放鸽，首谈开始讨论降息事宜。
　　债券市场：资金面均衡偏松，基本面利好债市。上周央行大幅超额续作MLF，资金面均衡偏松。政策端，中央经济工作会议定调货币政策“灵活适度、精准有效”，叠加经济数据显示基本面仍利于债市，各期限利率悉数下行，利率曲线牛陡。展望后续，年底进入经济数据真空期，当前政策及基本面仍利多债市。短端利率锚定资金面，考虑到近期央行呵护年末流动性态度较为积极，预计年底资金面大概率处于平稳，但仍需警惕跨年税期或将带来的小幅扰动。
　　大宗商品：大宗商品涨跌参半，有色及贵金属领涨。上周沪深楼市政策继续优化调整，中央经济工作会议积极定调2024年经济工作提振市场预期，同时海外美联储降息预期渐浓，带动有色金属反弹。贵金属方面，上周美国11月CPI如期回落，美联储议息会议继续暂停加息，鲍威尔发言意外放鸽，首谈开始讨论降息事宜，引发市场降息预期升温，利多贵金属。
　　本周资产配置建议：美股＞港股＞债券＞A股＞大宗商品；上周公布的经济数据显示中国经济持续温和复苏，A股先涨后跌，继续磨底。港股方面，在美联储意外放鸽的背景下，港股探底回升。A股方面，短期内，市场或仍处于磨底修复区间。但从估值角度，当前市场赔率较好，叠加外部紧缩环境边际改善，中美关系阶段性缓和及国内经济曲折式修复，2024年GDP增速目标或仍将定在5%左右，整体上稳增长动力较强，建议积极把握结构性行情。建议关注：美联储货币政策转向受益的有色、贵金属板块；低估值的生物医药板块；中长期符合高质量发展理念，短期受益于华为概念催化的电子、芯片、AI等科技板块。大宗方面，贵金属中长期继续看多。国内债券，年底进入经济数据真空期，当前政策及基本面仍利多债市，短端利率继续锚定资金面。
　　风险提示：海外市场波动、宏观经济下行、稳增长政策不及预期