核心观点
　　欧盟委员会将制定一项规模高达5840亿欧元的计划，对欧洲的电网进行全面检修和升级，以应对越来越多可再生能源带来的电力。据财联社报道，欧盟行政部门预计将于下周宣布其电网投资计划。该计划将聚焦于电网升级，特别是对于跨境电网的升级，以使其更好地整合不同国家的可再生能源。该计划还承诺将加快审批进程，并呼吁欧洲投资银行等机构提供新的融资工具。
　　欧盟40%的电网基础设施已经使用了超过40年，风光等新能源规划明确，输配网基础设施亟待更新升级。《参考消息》援引法国《回声报》，欧盟的输电网和配电网中有40%的使用年头已经超过40年，存在失修老化等风险。另外欧洲在新能源建设使用方面较为领先，对新能源的并网消纳需求使得电网亟待升级，例如据CarbonBrief，英国气候智库Ember发布的一份统计报告显示2022年风能和太阳能发电量已经占欧盟国家总发电的22.3%，创下历史新高，首次超过核能（21.9%）和天然气（19.9%）；欧盟委员会发布的《实现欧盟海上可再生能源雄心》（Delivering on the EU offshore renewable energy ambitions），提出将欧盟海上风电装机速度从2022年的1.2GW提高10倍至12GW/年，发布的《欧洲风电行动计划》（European Wind Power Action Plan），提出将欧盟风电装机容量从2022年的204GW提高至2030年的500GW以上，风电装机速度从2022年的16GW提升至37GW/年。
　　欧洲电气设备供应体系较成熟，国家电网曾参与欧洲输电网络建设，国内相关企业出海可期。作为世界上率先实现电气化的地区，欧洲电气设备供应链体系较为完备，存在众多电气设备头部企业，例如施耐德、ABB、西门子、阿尔斯通等。这些企业较早掌握核心技术，竞争力强，在国内外市场占据一席之地。国家电网曾经积极参与欧洲输电网络建设。国家电网抓住战略机遇，依托特高压、智能电网、电能替代等核心技术，“走出去”步伐显著加快，国际化水平全面提高。回顾历史，截至2014年6月国家电网境外投资实际出资近30亿美元，境外股权项目投资总额超过110亿美元，境外资产规模超过230亿美元。从2009年至2013年，公司境外投资业务利润从不到8亿元人民币增长到32亿元人民币，增长了309%，投资回报率达13%。国内设备及工程企业进入欧洲市场存在一定难度，需要认证导入时间。一些已经在欧洲开展业务的企业有望更加受益此次升级计划。
　　投资建议
　　我们认为，在欧盟电网升级计划的背景下，海外尤其是欧盟电气设备市场有望实现较高速增长，国内输配电设备领域龙头有望率先受益。建议关注输配电领域龙头企业：思源电气、许继电气、平高电气、金盘科技、国电南瑞、中国西电、东方电缆等。
　　风险提示
　　欧洲电网投资不及预期、国际贸易摩擦风险、地区宏观经济风险