工业硅：边际改善，回暖调整
　　总结
　　1、供给：据百川，工业硅周度产量环比下滑1400吨至8.92万吨，周度开炉数量减少12台至363台，开炉率下滑1.6%至48.4%。西南二度电价上调后停产规模进一步扩大，四川硅厂成本倒挂开炉率降至3成以下。云南延续固定电额分配、分批保温制度，多家硅厂为保炉况安全已经停炉。西北地区在环保减排要求下存在一定停炉保温设备，内蒙部分地区收到停电通知生产进度偏慢，新疆地区整体开炉维持稳步提升。
　　2、需求：本周有机硅弱稳运行，DMC周度价格下调200元/吨至14000-14300元/吨。DMC周度产量环比上涨2500吨至3.88万吨。在周内出现少量订单后，前期部分检修企业开工生产。但原料工业硅价格坚挺，单体厂负利润生产压力加大，大多厂家后续仍有回归停车的计划。多晶周度价格继续下调500元至6.05万元/吨附近。晶硅周度产量环比上涨4350吨至4.05万吨。晶硅维持下跌节奏，跌幅有所收窄。晶硅企业年末新增产能爬坡，库存回归合理水平，目前剩余部分多为正常流转需要，周内新增订单出现小幅回暖。
　　3、库存：交易所库存周度整体去库1.94万吨至15.88万吨。工业硅社会库存周度去库2200吨至16.94万吨，其中厂库去库2200吨至6.72万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.7万吨，天津港持稳在3.9万吨，昆明港持稳在2.4万吨。
　　4.观点：随着年末多晶硅新增产能大额投放，下游磨粉厂出现一定新增订单，有效带动低品货源成交活跃度，高低品价差进一步缩窄，叠加西南扩大减产规模，西北增量补充后，南北供应格局和价差也开始拉大，导致市场出现分歧表现。近期供给维持紧缩逻辑，需求存在边际改善，硅厂库存压力不大，挺价意愿攀升，期货整体开始跟随现货回暖。需关注目前高品位硅的成交不佳，对后续硅价维持向上调整幅度形成限制。