动力煤：价格方面，1）国内方面，上周秦港5500煤价946元/吨，周环比/同比+15/-389元/吨（+1.6%/-29.1%）。2）国际方面，截至2023年12月8日，欧洲ARA动力煤113.5美元/吨，较前一周0.0美元/吨（0.0%）；理查德RB动力煤114美元/吨，较前一周0.0美元/吨（0.0%）；纽卡斯尔NEWC动力煤149.36美元/吨，较前一周+19.6美元/吨（+15.1%）。
　　库存方面，截至2023年12月11日，CCTD主流港口库存7123万吨，环比/同比+1.0%/+30.5%；
　　截至2023年12月15日秦港库存735万吨，环比/同比+20.9%/+29.6%；广州港库存246万吨，环比/同比+2.5%/+4.9%。
　　供耗存方面，上周（2023.12.8-2023.12.14）沿海八省电厂日耗平均213.8万吨，较去年同期+5.1%（前一周分别为204.5万吨、+2.2%）；平均库存3482.3万吨，较去年同期+14.4%（前一周分别为3495.0万吨、+14.2%）。
　　焦煤：价格方面，1）国内方面，上周京唐港山西产主焦煤库提价2650元/吨，环比/同比50/10元/吨（+1.9%/+0.4%）。
　　2）国际方面，上周澳峰景矿硬焦煤价格335.5美元/吨，环比/同比-16/+72美元/吨（-4.4%/+27.1%）。上周甘其毛都口岸蒙古原煤/精煤进口价1680/2080元/吨，环比-50/-40元/吨（-2.9%/-1.9%），同比70/80元/吨（+4.3%/+4.0%）。
　　3）国内外价差方面，峰景矿硬焦煤含税现货价折合约2691元/吨，较京唐港山西产主焦煤价格2650元/吨、价差-41元/吨。
　　库存方面，截至2023年12月15日，独立焦化厂焦煤库存912万吨，环比/同比+1.1%/-2.6%；样本钢厂焦煤库存821万吨，环比/同比+1.1%/+0.9%。截至2023年12月15日，港口炼焦煤库存179.9万吨，环比/同比-2.7%/+76.6%。
　　下游方面，上周焦化厂开工率73.84%，环比-0.7pct。
　　截至2023年12月15日，港口焦炭库存201万吨，环比上周-5万吨（-2.5%）；独立焦化厂焦炭库存63万吨，环比上周+18万吨（+40.0%）；样本钢厂焦炭库存580万吨，环比上周-5万吨（-0.8%）。
　　投资建议。我们认为，23年在电厂高库存+进口冲击双重影响下，全球新供应格局下的成本支撑已较为清晰。展望24年，供应端新增产能有限+安监新常态，供给刚性约束较强，而随着经济持续稳定向好，需求有望逐步恢复，煤炭供需格局维持平稳，煤价中枢有望维持高位，板块高盈利、低估值、高分红价值凸显，整体上攻守兼备，有望受益顺周期+高分红双属性加成。建议关注：（1）高分红公司，推荐陕西煤业、中国神华、兖矿能源、山煤国际；（2）经济预期边际改善带动的焦煤板块顺周期机会，推荐：淮北矿业、平煤股份、山西焦煤；（3）有量增逻辑的低估值公司，推荐中煤能源、华阳股份；（4）受益煤矿安全智能化改造以及“一带一路”倡议的煤机公司，推荐郑煤机、天地科技。
　　风险提示
　　下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。