大类资产配置：关注风险偏好回撤
　　1.海外宏观：美联储如期暂停加息
　　(1)美东时间12月13日，美联储召开12月议息会议，未来预期迅速转鸽。本次会议一致同意继续保持利率不变，将目标利率区间维持在5.25%-5.5%，获得票委一致同意，符合市场预期。决议大致延续了此前的利率指引，重申委员会将继续评估新的信息及其对货币政策的影响，并新增了“为判断可能适合让通胀随着时间的推移回到2%的任何（any）额外政策紧缩程度”。会后公布的美联储官员利率预期与点阵图显示明年至少降利息三次，并且鲍威尔在会后讲话中表示利率或已接近峰值，但不排除再加息，并且此次会议上已开始讨论降息的可能。这被解读为美联储态度转向偏鸽立场，市场风险偏好明显升温。考虑到当前市场与美联储自己的降息预估存在巨大差异，需要警惕后续降息预期修正过程或对市场产生负面冲击。
　　(2)美国四季度经济增速有所放缓，但通胀稳步下行。就业增长有所放缓，但仍然强劲，失业率保持在低位。12月议息会后公布的经济展望显示，美联储官员上调了今年的GDP增长预期（2.1%上调至2.6%），小幅下调明年的经济增速预期（1.5%下调至1.4%），并且鲍威尔强调美联储有信心使通胀回归2%的目标，并引导美国经济软着陆。官员们下调今明后三年的PCE与核心PCE通胀预期，其中今年的预期均下调50个基点，仍预计2026年通胀回落到联储目标2%，并且未来三年的失业率也将保持稳定。
　　2.大类资产表现：美联储12月会议释放积极信号，会议申明及鲍威尔发言均出现转鸽迹象，市场风险偏好快速回暖，全球股指普遍上涨，亚洲市场涨幅居前；美债收益率快速回落，中美利差持续收窄下资金流出压力有所减小；美元指数持续走弱，非美元货币多数走强，人民币周度小幅走强；美元对于国际商品价格的抑制减弱，宏观需求的改善将对商品价格起到支撑，国内商品价格周内多数小幅波动，市场对于经济复苏预期仍在犹豫，需求端对于价格支撑有限。
　　(1)债市方面，市场押注美联储将大幅降息，美债收益率大幅下行，2年期美债收益率下回落至4.44%，10年期美债收益率下调32个基点报3.91%。欧洲经济弱于美国，市场预计欧央行或早于美联储降息，欧洲主要国债收益率继续下行。国内资金面偏紧状况有所改善，十年期国债收益率周度下行2个基点至2.63%附近，中美十年期债券收益率利差收窄至127个基点。
　　(2)汇率方面，美联储降息预期走强下，美元指数再度承压下行，周度下跌1.33%，报收102.61，G7主要货币兑美元走强。人民币小幅走强，最新美元兑人民币报收7.0957（前一周为7.1123），离岸人民币报收7.1228（一周前为7.1630），在岸离岸差周内收窄。
　　(3)股市方面，美联储态度转鸽使得权益市场风险偏好大幅改善，周度表现上全球股指多数上涨，亚洲市场表现突出。MSCI世界领先以及MSCI世界指数周度涨幅分别为2.6%和2.59%，MSCI发达国家指数上涨4.2%，MSCI新兴市场指数上涨2.65%。
　　(4)大宗商品方面，国际原油期价有所反弹，周度WTI原油和布伦特原油期货价格分别上涨1.18%和1.72%。贵金属方面，美元指数回落带动黄金价格重新走高，comex黄金本周上涨13.2美元，收于2017.6美元/盎司，较上周上涨0.66%。国内11月经济金融数据好坏参半，市场对于经济复苏的信心偏弱，商品期货价格周内多数小幅承压。
　　3.下周关注重点：
　　国内关注中国12月LPR利率报价；海外关注美国和日本通胀数据