债市表现：1、11月通胀数据偏弱，重要会议表述无大幅超预期表态，同时央行公开市场操作积极，资金利率下行，国债收益率明显下行，短端下行幅度更大。全周来看，二年期国债收益率下行9.7BP至2.34%，十年期国债收益率下行4BP至2.62%。国债期货偏强震荡，截至12月15日收盘，TS2403、TF2403、T2403、TL2403周环比分别上涨0.21%、0.43%、0.47%、1.05%。2、美债方面，美联储12月议息会议偏鸽，点阵图预计2024年美联储降息4次。美债收益率持续下行，截至12月15日收盘，10年期美债收益率周环比下行32BP至3.91%，2年期美债下行27BP至4.44%，10-2年利差-34BP。10年期中美利差-129BP，倒挂幅度周环比收窄28BP。
　　政策动态：1、中央经济工作会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。从政策实施维度看，明年要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。央行传达学习中央经济工作会议精神，强调稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。2、周一至周五，央行分别开展了2850亿元、4140亿元、2650亿元、2620亿元和500亿元逆回购操作，全周逆回购累计净投放1990亿元。此外周五央行开展了14500亿元MLF操作，MLF净投放8000亿元。合计来看，中国央行进行27260亿元逆回购及MLF操作，因本周有17270亿元逆回购及MLF到期，本周实现净投放9990亿元。3、资金利率小幅下行，DR007利率周环比下行5.7BP至1.79%，1年期股份行同业存单下行4BP至2.64%。
　　债券供给：1、本周政府债发行3493亿元，净发行2400亿元。其中国债净发行2130亿元，地方债净发行270亿元。下周计划发行2588亿元，净发行2121亿元，其中国债净发行1900亿元，地方债净发行221亿元。2、本周新增专项债116亿元，下周计划发行115亿元。本周特殊再融资债发行115亿元，下周无发行计划。
　　策略观点：MLF大幅超量续作，央行呵护资金面态度明显，资金面改善是本周债市最大利好。但临近年末，资金仍易紧难松，短期预计国债期货震荡格局难改。