事件：12月14日公司发布公告，五粮液集团计划自本公告之日起6个月内通过深圳证券交易所交易系统增持公司股票，拟增持金额不低于40,000万元，不超过80,000万元。
　　本次股份增持计划：
　　1）增持主体：四川省宜宾五粮液集团有限公司；2）价格区间：增持不设定价格区间，价格基于市场整体趋势和公司股价的判断；3）增持金额：拟增持金额不低于40,000万元，不超过80,000万元；4）期限：自本公告之日起6个月内；5）增持资金来源：自有资金；6）增持方式：通过深交所系统以集中竞价交易、大宗交易等方式。
　　本次增持为公司自上市以来第二次增持，第一次为2012年12月14、17日由公司董事长、总经理等共5位高管分别以自有资金通过证券交易系统增持共计83301股，成交价格区间为25-26.5元/股。时隔11年后，以集团为主体增持公司股票。我们认为，本次股份增持充分体现五粮液集团对公司未来持续稳定发展的信心，以及长期发展价值的认可，当前在白酒板块深度调整期，本次增持有利于提振投资者对公司信心，促进公司稳定长远发展。
　　今年以来市场对于白酒行业库存周转、渠道动销压力的担心持续存在，公司作为高端白酒的头部企业，其批价变化情况备受市场关注。从渠道跟踪情况来看，目前渠道库存处于健康良性水平，批价逐步企稳回升。
　　投资建议：未来随着行业集中度不断提升，公司凭借自身出色的品牌力叠加产品结构不断优化，有望带来业绩稳增。我们预计公司23-25年公司营收分别增长15.10%/14.15%/12.92%至851.36 /971.79 /1097.37亿元，归母净利分别增长15.92%/15.31%/14.59%至309.40/356.77/408.81亿元，对应当前PE 16.78/14.56/12.7x，目前估值具有安全边际，维持强烈推荐。
　　风险提示：宏观经济不及预期风险；行业竞争加剧；食品安全风险等。