隔夜美豆1月收于1316.5,涨0.19%。因为美国大豆需求稳健，且市场担心干旱天气将导致头号出口国巴西大豆减产。美国农业部发布的单日销售报告显示，私人出口商报告向未知目的地出售了44.75万吨大豆，向中国出售13.4万吨，均在2023/24年度交货。这是美国农业部连续第八个交易日公布单日大豆销售。国内市场，上周豆粕现货日成交量再次回落，伴随着1-5价差的回落，市场情绪再度低迷，去年豆粕1-5价差在最后几个交易日突破大涨，今年市场仍然对此抱有一定期待，但目前12月大豆船期已经买完，1月船期大豆采购仍较慢，所以3-5价差似乎较1-5价差更值得期待一些。而且今年目前油厂的豆柏库存压力要明显比去年大，情绪端比去年更弱，1-5向上突破的难度要比去年大。上周国内油厂豆粕库存继续回升，仍在季节性偏高位运行，油厂大豆库存走势继续向上，现货基差稍有持稳，下游饲企豆粕库存略有回升，但仍是近几年同期的最低水平，基本上到了极限。上游累库、下游去库，造成了当前震荡纠结的局面。中期来看，我们认为新作库销比的调降对于美豆价格形成支撑，收割低点.抬升。但从时间点上来看，当前巴西天气炒作热度逐渐过去,阿根廷天气关注度开始提升，人民币近期开始走升值趋势，对于内盘压力增大。从过去两年的情况来看，进口大豆买船、到港量与实际供应量、大豆压榨量并不划等号，在下游饲企压缩库存的情况下，未来现货供应恐慌情绪仍可能出现。豆粕的回落走势不会太顺利，如果回调幅度很大，那意味着可能再度迎来结构性单边做多及正套机会。操作上，目前盘面在逐渐挤出天气升水的过程中，内盘豆粕需求差、供应出变数正在博弈，此外仍需谨防天气的反复，短期豆粕暂无明显的方向性，震荡运行为主，中期震荡偏弱。