行情回顾:上周市场对美联储议息会议做鸽派解读，美元指数大幅回落，伦铅自2021美元/吨低位反弹，录得3.3%的周涨幅;国内再生铅减产增多，北方暴雪，供应阶段性转紧，拉动沪铅止跌企稳。基本面:1）期现货及升贴水:LME铅0-3月贴水略收窄但仍处30美元以上，欧美圣诞节前需求释放带动LME铅库存高位转降至12.8万吨，注销仓单5.25万吨，占比超四成，铅止跌回升;Pb2312完成交料端:临近年底部分矿山完成年度产销计划，产量出现小幅下滑，天气转冷，减产矿山逐渐增多，铅精矿进口仍处于亏损状态，矿端延续偏紧;暴雪影响运输，部分炼厂废电瓶供应紧张，炼厂陆续进入春节前的备库阶段，废电瓶仍是易涨难跌;3)供应端:原生铅炼厂检修后复产带动SMM原生铅周度开工环比提升1.23个百分点至55.93%，但湖南、广东等地炼厂计划12月或1月初常规检修，青海检修;原料紧缺,废电瓶价格止跌回升，再生铅炼厂普遍亏损，安徽地区多家再生铅炼厂处于减停产状态，内蒙古、河南、江苏地区部分炼厂产量下滑，拖系SMM再生铅开工率环比下滑8.72个百分点至31.71%。4)需求:电动自行车替换需求依然清淡，汽车葛电池更换需求因低温好转，同时电池企业陆续调降电池售价，电池出口好转，12月下游成品订单较11月好转，SMM铅酸蓄电池综合开工环比提升1.53个百分点至70.36%。
　　行情研判:随着原生铅常规检修增加，再生铅减产扩大，铅过剩压力不断减轻，得益于铅酸赏电泡下调价格，下游需求依旧维持任性，铅基本面预期好转，同时美元指数低位震荡，铅低位空头持续减仓，反弹有望持续。