终端需求，短期承压。上周，钢材现货价格有所下调，螺纹全国均价下行至4186元/吨，热卷全国均价下行至4055元/吨。上周螺纹社会库存抬升0.11%;热卷社库存下降1.24%。需求受雨雪降温天气影响，短期内较为承压，库存累计幅度有限，整体处于低位。经济波动中有所好转，关注优化购房政策、房企融资改善等利好政策效果。
　　●钢铁供给，持续减产。高炉开工率78.31%，较上周下降0.44%。硅锰下游五大钢材周需求环比下降0.28%。铁水产量继续回落，电炉增量下降，供应压力有所缓解，关注采暖季限产政策。盘面调整过后有所企稳，短期仍有反复，关注宏观情绪变化。
　　●硅铁方面，关注成本。需求方面，钢厂利润边际修复，铁水产量持续下降。截止到2023年10月份，硅铁共出口34.67万吨，累计同比下降42%，日本2023年11月制造业PMI48.3，环比下降0.3。金屋镁开工率有所抬升，对硅铁需求略有抬升。供给方面，硅铁产量处于季节性较高水平，在钢厂补库意愿较低的背景下，预计社会库存继续累增为主，12月第三周硅铁日均产量16413吨，周度环比下降0.91%。内蒙古产区电价维持地位，供应过剩压制价格，市场进入新的累库周期，关注碳达峰相关政策带来的影响。
　　硅锰方面，价格有所反复。需求端，钢厂利润边际改善，铁水产量持绫下降，电炉复产相对有限，钢厂补库意愿仍然较低。供给端周度开工率50.61%，环比下降2.65%，供应持续下行，但是市场库存偏高，价格仍然承压，锰矿价格疲弱，不过预计明年供需有所改善，矿种间走势或将有所分化，整体下行空间不大。本周港口矿573.5万吨，环比下降13.7万吨，雨雪天气影响北方港口出库，判断锰矿库存获进一步下降。2023年11月全球制造业PMI49.3，环比抬升0.5。锰矿港口库存预计略微去化，预计短期内稳定在580万吨左右。硅锰供应持续缩减，但是过多的库存仍然拖累价格，市场受碳达峰相关消息刺激，价格底部持稳。
　　风险提示:钢厂利润变好
　　操作建议:短期内如果硅锰大幅反弹，建议逢高做空