核心观点
　　12月18日，豆类油脂期价整体承压。豆一期价主力合约转为2403，期价跌破5日均线，伴随增仓1.8万手，回吐前一日大部分涨幅；豆二期价跌幅超1%，承压于5日和10日均线，伴随资金小幅减仓；豆粕期价跌幅1.4%，伴随减仓1.1万手，期价跌破10日均线支撑，近月2401减仓5万手；菜粕期价跌幅超2%，跌破10日、20日均线支撑，伴随减仓1.5万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏强，资金变化不大，期价反弹承压于5日均线压力。棕榈油期价震荡偏强，资金小幅增仓；菜籽油期价震荡偏强，伴随增仓1.4万手。
　　豆类来看，随着华北市场卸港延期问题对市场的影响逐渐消退，关注重点回归到供应压力之上。在外盘支撑减弱的背景下，国内豆类期价整体承压。虽然到港延期导致12月份的大豆到港量可能不及市场预期的1200万吨，但随着供应压力的后移，1月份的到港量也将高于此前市场预期。在国内供应预期转向宽松，需求疲软难有起色的拖累下，豆类价格持续承压。考虑到油厂短暂停机后将陆续恢复生产，意味着油厂开工率和大豆压榨水平将明显提升。市场成交虽然一度出现放量，但是基本上是以满足正常安全生产为主，目前豆粕负基差持续，反应出市场需求疲弱的现状。油厂豆粕库存压力增加，豆粕期价下行风险明显放大，空头思路维持。
　　油脂市场，马来西亚棕榈油出口数据环比下降，市场开始担心需求对棕榈油价格的拖累，如果需求下滑幅度明显超过产量降幅，届时棕榈油库存将面临再度攀升的风险。此外，国际油价近期波动加剧，也对油脂市场带来外溢性影响。从市场对厄尔尼诺给远期棕榈油产量带来的减产预期和近期棕榈油进入季节性的减产周期，逐渐转换为近期持续增加的库存压力，市场在朝着更加有确定性的方向进行切换，令近期油脂市场面临较大的下行压力。在棕榈油进口到港仍有增量，终端需求疲软的背景下，市场继续关注进口到港量增加给国内棕榈油库存带来的压力，棕榈油下行趋势不变，空头思路维持。