主要观点
　　估值上，纸浆俄针现货价格在5450，盘面依旧有较大的升水，趋势性单边上涨面临估值压力。但银星进口成本支撑又依旧存在，因此当下价格波动在估值角度是较为合理的区间。整体俄针仍有200-300的上涨空间可以被接受。
　　驱动上，产业端基于下游没有太多原料库存以及成品库存压力不大的现实认为逢低做多较为靠谱，老仓单压力已经被消化，港口库存里漂针浆的量也在下降（验证我们前期对于俄针进口量下滑的预期）。我们认为期货库存当下仍有近48万吨的水平是阻碍多头大规模做多的阻力。
　　综上，纸浆盘面升水现货幅度不小，但期货库存开始出现去化，当下行情或处于时间换空间的阶段，趋势性机会短期没有明显驱动，中长线看涨为主。预计盘面波动仍旧以宽幅震荡为主，逢低做多操作为佳。后期需要关注人民币汇率的走向、外盘原油和工业品整体走势的影响，同时关注纸浆美金报价的情况以及我国从俄罗斯进口俄针的成本。