周观点：近期北京、上海针对普宅认定标准以及一二套房首付比例做出优化，至此，一线城市在“认房不认贷”基础上，地产政策均边际放松，参考11月深圳地产政策优化后二手房成交回暖的迹象，预计在政策刺激下短期北京、上海二手房成交量有望脉冲式上升，而一线城市的成交回暖有望提振市场信心；同时金融监管总局表示要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，大力支持保障性住房等“三大工程”建设，融资环境的边际好转有望缓解房企流动性压力，地产投资下滑的趋势也有望得到缓解，而三大工程的推进，将有效对冲当前房地产市场的下滑压力。11月地产新开工增速出现边际好转，累计同比降幅收窄2.0pct、单月环比+17.39%、单月同比+4.67%，单月同比在自21年4月以来连续31个月负增长后首次转正，我们认为，低基数可能是主要原因，后续可重点关注城中村改造、保障房建设对于投资端的拉动作用。此外，前期的万亿国债对水利防汛的支持，或为基建投资带来新的增量，当前预期明年地产及基建都有积极政策支持，行业底部将愈发清晰；而板块行至当前位置，估值性价比凸显，一方面基本面的走弱加快相关政策出台托底需求，另一方面北上地产政策优化或刺激成交量回升，短期政策+基本面共振推动板块修复行情；可以关注三条主线，一是消费建材龙头调整后的估值性价比，在行业下行周期，龙头仍体现出很强的经营韧性，α属性逐步凸显，建议关注石膏板龙头北新建材（石膏板经营稳健，防水触底回暖，盈利能力超预期，拟收购嘉宝莉补强涂料）、东方雨虹（加速战略调整，经营结构优化）、伟星新材（零售业务占比高，经营稳健，经营质量优质）、三棵树（国内涂料龙头，小B+C端业务稳健增长）；其次，地产开工端经历了2年大幅调整后，明年或触底企稳，关注开工端低估值的志特新材（铝模板龙头，上半年利空出尽，产能释放支撑成长）、海螺水泥（低估值、高分红、基本面进入周期底部）、华新水泥（国内水泥业务进入周期底部，海外水泥业务+骨料等非水泥业务盈利突出支撑业绩抵抗周期波动，低估值高股息）等，万亿国债及城中村改造助力明年开工端需求；最后关注低估值的公元股份（减值计提卸下包袱，盈利有望重回稳态）、科顺股份（低估值，低基数，高弹性）、青鸟消防（消安龙头，新一轮股权激励提振士气）、蒙娜丽莎（工程与零售占比均衡，弹性十足）、兔宝宝（零售端稳步增长）等，普遍估值回落至10倍PE左右；非地产链建议关注中硼硅药包材快速放量的山东药玻（模制瓶龙头，保持稳定增长）。
　　消费建材：北上地产政策优化，二手房成交或快速回暖。近期北京、上海针对普宅认定标准以及一二套房首付比例做出优化，至此，一线城市在“认房不认贷”基础上，地产政策均边际放松，参考11月深圳地产政策优化后二手房成交回暖的迹象，预计在政策刺激下短期北京、上海二手房成交量有望脉冲式上升，而一线城市的成交回暖有望提振市场信心；同时，金融监管总局表示要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，城中村改造以及保障性住房的建设或给当前低迷的市场带来一针强心剂，对于产业链的需求拉动产生积极作用，前期的万亿国债对水利防汛的支持以及保障房新一轮房改，预期明年地产及基建都有积极政策支持，行业底部或愈发清晰；而板块行至当前位置，估值性价比凸显，一方面基本面的走弱或加快相关政策出台托底需求，另一方面到明年3月份前将迎来一段业绩真空期，市场对于政策的敏感度提升，估值切换行情或上演；可以关注消费建材龙头调整后的估值性价比，在行业下行周期，龙头仍体现出很强的经营韧性，α属性逐步凸显，石膏板龙头北新建材（石膏板经营稳健，防水触底回暖，盈利能力超预期，拟收购嘉宝莉补强涂料）、东方雨虹（加速战略调整，经营结构优化）、伟星新材（零售业务占比高，经营稳健，经营质量优质）、三棵树（国内涂料龙头，小B+C端业务稳健增长）。
　　玻纤：11月库存持续去化，行业竞争分化加剧。根据卓创资讯，23年11月玻纤库存约84.88万吨，环比下降1.77万吨，主要系部分池窑厂通过降价让利，带动部分加工厂适量采购，行业库存小幅去化，但目前行业供需压力仍存，行业出现结构性差异，中高端产品价格坚挺，低端产品竞争加剧。我们认为，随着价格下行进入底部区间，行业亏损企业增多，成本支撑下，价格基本触底，静待24年行业迎来触底反弹：1）粗纱：当前行业出现结构性差异，中高端产品价格坚挺，低端产品竞争加剧，而价格底部盘整期中小企业生存空间持续压缩，24年预计产能有望持续出清，且24年光伏边框等增量需求有望迎来实质性推进；2）电子纱：23-24年电子纱基本无新增产能，供给侧收缩下行业库存或较低，23年9月已率先迎来一波试探性提价，我们认为电子纱有望率先迎来库存及价格拐点，看好电子纱24年底部反转机会。推荐关注：中国巨石、中材科技、弹性玻纤及制品小龙头长海股份。
　　玻璃：本周浮法玻璃市场交投逐步放缓，价格涨多跌少。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃均价2017.84元/吨