▌一周新闻速递
　　行业新闻：1）11月酒类价格同比下降0.6%。2）11月酒饮茶出厂价同比上涨1.2%。
　　公司新闻：1）贵州茅台：聘任张朝阳为茅台工业设计中心总设计师。2）泸州老窖：回应出厂价变化—系针对部分客户利润前置。3）山西汾酒：合肥市场增长100%。集团入选国家级名单。
　　▌投资观点
　　当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。
　　白酒板块：当前估值或已充分反映未来悲观预期。在美国进入降息周期的预期升温后，我们观测到白酒板块波动有所加剧，其中顺周期属性更强的次高端板块振幅更大。我们认为背后反映的是市场对边际变化的快速响应，当前估值与明年悲观增速预期基本匹配，但市场做多情绪在逐步累积。未来可关注五粮液提价与开门红打款情况。整体而言，明年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况。短期情绪面上仍需继续观察估值切换节奏与春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+4产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。
　　大众品板块：大众品自下而上视角看，部分板块或公司受益于好赛道或渠道创新，未来仍有较大成长空间，市场分歧更多集中在增长节奏与明年延续高增的确定性。在当前的市场环境，悲观情绪可能会放大短期因素的负面影响，以更长期方向的判断淡化短期不确定性的扰动或是制胜关键。整体建议关注三条主线，一为成本仍有进一步改善空间的细分赛道，利润释放具确定性；二为渠道及供应链变革提效，经营呈现边际变化；三为高增长明年有望延续的成长标的。分板块来看，啤酒板块，结构升级节奏放缓但趋势仍存，成本改善确定性强有望支撑业绩增速。休闲食品板块，仍受益于成本改善与零食专营渠道红利，建议关注零食专营渠道红利释放标的。软饮料板块，东鹏饮料核心单品增长趋势良好，同时计划布局多细分板块新品，第二增长曲线培育力度较大，基本面支撑力度强。另外，百润股份预调鸡尾酒主业三大系列稳定放量中，明年预计推出新口味与包装产品；同时威士忌业务满足陈酿期标准后预计推出产品系列，长期放量可期。现阶段重点推荐3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康）。
　　维持食品饮料行业“推荐”投资评级。
　　▌风险提示
　　疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。