中证香港创新药指数特点。目前关于创新药的宽基指数主要包括中证香港创新药指数、中证创新药产业指数、中证沪港深创新药产业指数和恒生沪港深创新药精选50指数。对比指数编制规则，中证香港创新药指数更加聚焦港股市场。行业集中度高，第一大行业生物制品占比超50%，创新药含量高。指数共45只成分股，前十大权重占比超67%。从前十大归属行业来看，中证香港创新药中的生物制品行业占比为61.7%。从估值及估值历史分位数来看，中证香港创新药指数PE、PB均处于历史低位，投资安全边际高。
　　中证香港创新药指数投资逻辑：1）美联储加息周期有望结束，创新药进入宏观环境友好阶段。从2017年开始，中证香港创新药指数和美元指数总体的相关系数为-0.62；中证香港创新药指数和美国10年期国债实际利率的相关系数为-0.71，高于同期和名义利率的相关性。美联储加息进入尾声，美元指数和美债实际利率未来逐渐回落，创新药具备估值提升空间。2）全球医药创新迎来新的大适应症时代，最近1-2年，在传统的肿瘤与自免等大病种之外，医药产业相继在减重、阿尔兹海默症、核医学等领域取得关键突破，行业蛋糕有望随之快速做大。海外市场相比国内具有更大的行业空间，而在欧美日等发达国家，当地市场往往还伴随着更高的价格体系、更优的竞争格局等优点。越来越多国内优质医药企业在内外部因素的驱使下加强海外市场布局，收入结构更加多元化，盈利空间有望打开。
　　创新药ETF的优选。1）目前全市场有13只创新药ETF，综合跟踪指数、基金规模、基金经理管理产品总规模和场内成交活跃度等各方面因素，建议关注广发中证香港创新药ETF，该产品跟踪的中证香港创新药指数在上涨行情中表现出高的收益弹性。该产品是全市场港股创新药配置纯度最高的ETF产品，基金规模较大，基金经理管理产品总规模超450亿元，场内成交活跃度最高。2）广发中证香港创新药ETF（513120.OF）上市满1个月以后，相比基准的跟踪误差控制在0.5%以内，表现出较低的跟踪误差和较高的场内成交活跃度。基金经理刘杰先生具有超过19年的证券从业年限和9.7年基金管理年限，管理指数产品经验丰富，在管基金规模457.59亿元，在QDII指数基金、A股宽基和行业主题ETF等产品上有丰富的管理经验。
　　风险提示：1）本报告是基于股票基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差。2）股票过往的情况不代表未来表现。3）本报告涉及的基金不构成投资建议。