昨日贵金属继续大幅上冲，外盘comex上涨3%，白银上涨5%，金银比修复，主要原因来自美联储超预期的表示开始考虑降息发酵，并预期24年降息75bp。鲍威尔提出，薪资增幅已经仅是略高于要求，通胀处于回落，不一定需要经济彻底走弱才降息，基本面观点与我们年报《多头思路，金龙献瑞，火树银花》一致，与我们建议关注白银多头和金银比空头一致。近期超出我们预料的是，白银出现大量抛盘，黄金也承压，但白银抛盘明显来自于大资金的主动流出，这使得我们后续会更关注市场情绪方的对应验证。但即使如此，我们对于基本面的有力分析，也令价格在我们判断的支撑位得到保护，预计此时白银空头抛售，在背离不可逆基本面的情况下，会重新做出判断，昨日得到验证。
　　内盘价格由于国内汇率的持续稳固，涨幅明显不及外盘。我们认为，国内经济企稳复苏肯定使得内盘价格拉动不及外盘。但由于贵金属仍主要由海外定价，叠加国内经济行进过程中汇率短期大起大落概率不大，此时贵金属仍具备支撑，并随之带来上涨机会。
　　美元方面，昨日欧元区相比美国更加“鹰派”，拉加德表示加息趋于终止，但仍需平台期观察过渡。此外，表示将加快退出大流行病时期1.7万亿欧元(1.8万亿美元)刺激计划，这使得欧元相对美元坚挺。拉加德还表示，欧元区不会陷入衰退。这些表态令美元指数限制贵金属的概率不大
　　重复观点：尽管近期波动市场超前交易的不稳定，但我们并不认为这次破新高后多头机会就不再。原因是，我们目前数据和信息显示，无论财政端、通胀因素端、需求端、都仍显示通胀回落以及货币转宽路径，这对贵金属形成支撑；此外，地缘端巴以冲突战局再起，也使得溢价持续。除此之外，破新高也意味着，溢价中枢将抬升，此时价格中枢上移，使得前期头寸获得了新的收益，价格也将形成新的安全边际。根据我们前期建议，前期建议买入点位Comex在1950-60美元/盎司，白银在22-23美元/盎司，黄金在469-470元/克，白银在5650元/千克，之后关注演绎，目前回调程度超预期，但我们仍建议持有。
　　白银因通胀预期数据回落（金银比和通胀预期正相关），此时相比有超跌嫌疑。
　　操作策略：前期买入头寸继续持有。前期建议买入点位Comex在1950-60美元/盎司，白银在22-23美元/盎司，黄金在469-470元/克，白银在5650元/千克。关注回调后新的建仓机会。
　　风险提示：1.美国货币政策变化2.地缘风险发酵