核心观点
　　由于消费电子需求不振，平板检测与可穿戴检测业务下滑，公司前三季度业绩承压。同时，我们看到Q3消费终端逐步好转，手机创新、换新机潮需求刺激下，逐步开始触底反弹。另外，随着苹果预计Vision Pro将正式在2024年1月份发售，MR产业链爆发迎来元年，OLED屏加快在中尺寸领域渗透，公司平板检测业务持续保持领先，将会在MR及中尺寸检测将会迎来很大的弹性空间。此外，半导体检测、新能源汽车电子检测随着下游需求保持持续成长性。
　　事件
　　苹果预计Vision Pro正式在2024年1月份发售，以及OLED屏加快在中尺寸（平板、笔记本）渗透。
　　简评
　　苹果MR开启消费电子新周期，正式发售后有望进入元年
　　据《界面新闻》报道，苹果将在12月正式量产第一代MR产品Vision Pro，首批备货40万台左右，2024年的销量目标是100万台，此外，苹果预计Vision Pro将正式在2024年1月份发售。Vision Pro的量产，首先会为硬件设备制造商带来增长机会。苹果发布首款MR头显Vision Pro，对于相关芯片、光学、显示、交互等创新技术和顶尖配置的应用在行业具有标杆效应。Apple Vision Pro搭载双芯片、3PPancake方案、单眼4KMicro OLED、眼动+手部追踪交互等核心技术，能够实现空中打字、VR/AR模式平滑切换、虹膜扫描等创新功能，为用户带来全新的虚拟现实体验，是产业的一大颠覆性变革，相较于行业内其他竞品有明显的优势，展示了其他设备厂商前所未有的技术。根据IDC预测，2024年全球VR/VR头显出货量将超4000万台。公司平板检测业务持续保持领先，受益于新兴消费电子产品的需求拉动，Mini/Micro LED和Micro OLED等新型微显示技术未来将具有广阔的市场前景，未来也将带动配套平板显示检测设备需求增长。
　　OLED屏加速在IT领域渗透，开启新成长曲线
　　手机厂商积极导入OLED面板，预计2026年渗透率超过六成。未来OLED面板在手机应用渗透率上持续提升，而OLED在电视、笔记本电脑市场、平板等其他应用的渗透均不到3%，随着iPad计划2024年搭载OLED屏幕，OLEDIT加速渗透，将开启OLED在中尺寸应用市场，根据Omdia数据，笔记本及平板电脑OLED面板出货量将从2020年的488万片跃升至2027年6340万片，年平均增长率达44.2%。公司为苹果公司指定的手机屏幕检测设备供应商，后续随着iPad搭载OLED屏，有望开启新增长曲线。
　　面板检测设备先行者，MR及OLED中尺寸检测迎来弹性空间
　　我们预计2023-2025年营收18.00/25.00/36.00亿元，同比增长为-22.41%、38.89%、44%，归母净利润2.12/2.98/4.27亿元，EPS为0.48/0.68/0.97元/股，对应2024年PE为51X，公司作为面板设备检测设备先行者，MR及OLED中尺寸检测迎来弹性空间，公司新能源汽车测试业务领域进入吉利，动力电池进入欣旺达等高端客户，导体检测多款设备陆续放量。考虑到新能源汽车与半导体测试陆续放量及MR及OLED中尺寸检测迎来第二成长曲线，我们给予“买入”评级。
　　风险分析
　　客户集中度较高的风险：公司的主要产品为平板显示检测设备、半导体测试设备及可穿戴产品的组装及检测设备，应用于下游的知名平板模组、集成电路厂商以及消费电子终端品牌商，下游集中度较高，受此影响公司来自主要客户的销售占比较高，因此主要客户苹果公司及其产业链厂商的经营情况对公司影响较大。短期内，在来自主要客户的销售收入占比仍较高的情况下，若公司因产品和服务质量不符合主要客户要求导致双方合作关系发生重大不利变化，或主要客户未来因经营状况恶化导致对公司的直接订单需求大幅下滑，均将可能对公司的经营业绩产生重大不利影响。