市场震荡期，固收+基金在上涨和下跌阶段历史业绩排名呈负相关关系
　　根据中证800指数趋势，将2021/12/13-2023/11/15区间划分为3个下跌和3个上涨阶段，样本固收+基金在上述上涨阶段和下跌阶段收益率排名呈负相关关系。
　　筛选出3只基金在历史6个阶段业绩均靠前
　　我们从样本基金中筛选出3只在上述上涨和下跌阶段历史收益率排名均相对靠前的基金，分别为招商安盈A、华夏磐泰A和万家添利C。
　　招商安盈A：量化辅助投资，周期和医药攻守平衡，选股胜率达到60%
　　仓位管理：2020Q4以来平均权益仓位为21.74%，且相对稳定。
　　股票投资：（1）从业绩归因来看，自2021Q3蔡振任职以来9个季度持股相对中证800的超额收益均值为4.31%，其中个股选择超额和交互收益贡献较大。（2）行业配置方面，2021Q3以来较中证800超配医药生物、煤炭、有色金属和公用事业，2022Q3以来对医药生物的超配比例呈上升趋势。（3）个股选择：近1年、近2年和2021Q3以来前十大重仓股选股胜率分别达到65%、61%和60%。（4）季报复盘：从季报披露投资策略来看，该基金以价值投资为核心，量化辅助投资决策，综合估值、质量、成长和预期等调整行业板块结构。
　　债券投资：2021Q3以来保持低转债仓位，主要配置企业发行债券，2021H2以来久期平均在2年左右。
　　华夏磐泰A：契合市场提高中小盘股占比，个股选择超额显著
　　仓位管理：2020Q4以来平均权益仓位为29.29%，且相对稳定。
　　股票投资：（1）从业绩归因来看，2020H2以来的6个报告期华夏磐泰A持股相较基准均实现正超额收益，6期超额收益均值为8.27%，个股选择超额贡献显著。（2）行业配置方面，集中度较低，2020H2以来较中证800平均超低配比例不超过10%。（3）个股选择：2021年以来持股中小盘股占比快速提升，至2023H1市值低于30亿元的股票占比超过70%，与市场风格切换相契合，2020H2以来持股在多个行业上相对中证800的个股选择超额为正。
　　债券投资：近3年以企业发行债券和金融债为主，久期平均超过3年。
　　万家添利C：以金融转债为底仓，积极参与板块波段操作机会
　　仓位管理：2020Q4以来转债平均仓位为86.06%，处在58.98%-113.56%区间，波动范围较大，2023Q1-Q3转债仓位明显下降。
　　转债投资：（1）从业绩归因来看，2020Q4以来持仓转债下期涨幅平均为0.87%，高于中证转债同期涨幅均值，且波动更小，其中行业配置和个券选择贡献接近。（2）行业配置方面，2020Q4以来主要配置金融和周期板块转债，平均配置比例分别为50.75%和22.29%，2022年以来消费和制造占比提升。（3）个券特征：2020Q4以来以偏债型和平衡型为主，加权平底溢价率和价格均值分别为-20.07%和110.68元，显著低于中证转债；基本面方面，2020Q4以来持仓转债加权ROE和营收增速均值与中证转债接近。（4）季报复盘：从季报披露投资策略来看，该基金以金融转债为底仓，并积极参与板块波段操作机会。
　　风险提示
　　1.报告内数据结论均基于历史数据得到，存在因数据的主观筛选、数据样本量的不足、数据方法的局限导致的结论与实际存在偏差的风险，仅供参考。2.报告不涉及任何基金评价和产品推荐。详细风险提示请阅读正文风险提示部分。