重要会议
　　中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，全面总结2023年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作。
　　总基调：巩固稳中向好的基础，注重“以稳促进、先立后破”
　　第一，政策基调以稳为主，宏观政策针对性有望明显增强。今年作为“三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年”，经济恢复体现为一个波浪式发展、曲折式前进的过程，制定政策需要准确分析研判当前经济恢复中存在的问题和困难。中央经济工作会议在此前提出需求收缩、供给冲击、预期转弱“三重压力”基础上，结合当前形势进一步明确、细化，指出进一步推动经济回升向好需要克服的困难和挑战“主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多”，同时强调“国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升”。因此，会议强调“要增强忧患意识，有效应对和解决这些问题”，明年经济工作总基调为“稳中求进、以进促稳、先立后破”，特别是强调“先立后破”、要求“多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”，充分表明了中央稳增长的决心，也预示着部分领域工作节奏有所优化，地方债、房地产、金融机构风险化解都可能迎来更多政策利好。在“强化宏观政策逆周期和跨周期调节”的同时“加强政策工具创新和协调配合”，具体来看，“要增强宏观政策取向一致性”中，提出“加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估”。这表明2024年宏观政策的针对性以及政策之间的协调性将会明显增强，有利于当前掣肘经济加快复苏的堵点问题得到妥善解决。
　　第二，积极的财政政策适度加力，货币政策延续稳健，扩大内需的举措更加细化。考虑到今年10月增发万亿国债、上调赤字率的背景下，会议要求积极的财政政策“要适度加力、提质增效”，表明2024年财政政策仍然是稳增长的重要政策发力点，但对于政策力度预期不宜过高，这也对应到扩大内需的举措更加具体和细化。一是会议强调“要用好财政政策空间”，我们认为一方面会议认可当前财政政策还有进一步加码的空间和余力，但另一方面也需要在政策空间许可的范围内发力，继续强调“增强财政可持续性”；二是强调“提高资金效益和政策效果”，以优化财政支出结构强化国家重大战略任务财力保障，通过“合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围”实现“发挥好政府投资的带动放大效应”；三是以往扩大内需通常放在重点工作的第一条，而这次“让位于”现代化产业体系建设，相比于2022年中央经济工作会议“要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景”的部署，本次会议定调并未更加积极，在举措上更加具体和细化，如“大力发展数字消费、绿色消费、健康消费”、“提振新能源汽车、电子产品等大宗消费”、“推动大规模设备更新和消费品以旧换新”等。相比之下，货币政策有望稳中偏宽，会议指出“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，与此前“同名义经济增速基本匹配”相比作出了针对性调整，相较于三季度货币政策执行报告“保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，要从更长时间的跨周期视角去观察，更为合理把握对‘基本匹配’的理解和认识”的表述调整更加到位。考虑到今年通胀水平整体偏低、GDP平减指数为负，如继续与名义GDP增速相匹配不利于经济复苏。往年通胀目标在3%左右，加上经济增速后，货币供应量增速可以维持在8%以上，也为后续货币宽松提供了政策空间。
　　第三，加大政策落实力度，注重政策落地效果。会议强调“抓住一切有利时机，利用一切有利条件，看准了就抓紧干，能多干就多干一些”，表明当前各项政策有望加速落地见效。同时，针对今年宏观数据和微观感受存在“温差”的问题，会议也指出“注意把握和处理好速度与质量、宏观数据与微观感受、发展经济与改善民生、发展与安全的关系”，强调“在政策效果评价上注重有效性、增强获得感”。
　　行业：高质量发展引领下，产业政策成为重中之重
　　以科技创新引领现代化产业体系建设，科技产业政策亮点多多。本次会议公报指出，“要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能”，并且本次中央经济工作会议点名列出的具体行业较多。具体包括：“要大力推进新型工业化，发展数字经济，加快推动人工智能发展。打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业，开辟量子、生命科学等未来产业新赛道，广泛应用数智技术、绿色技术，加快传统产业转型升级。”我们认为，今年以来国务院下属机构调整中调整科技部职能、设立国家数据局等逐步推动形成更有利于产业创新的体制机制，叠加建设现代化产业体系中已有较多政策陆续出台（如6月工信部等五部门联合发布《制造业可靠性提升实施意见》），同时对于一些前沿领域规范发展也打好了相应的政策基础（如7月《生成式人工智能