白酒板块：Q3平稳落地，高端和地产酒表现较优。三季报显示，主要酒企业绩稳定。2023年第三季度白酒板块营收同比增长16.3%，利润增长17.9%，23Q3在基数不低的情况下仍实现较高增速，显示出白酒行业增长延续性。高端、次高端和地产酒在第三季度的营收增速分别为16.2%、10.2%和23.1%，利润增速分别为17.4%、12.1%和37.8%。高端白酒和地产酒表现较优，次高端呈现内部分化。我们认为宏观政策持续落地下，企业和居民的消费都有望持续改善，看好白酒整体beta行情。
　　大众品板块：Q3业绩兑现完成，进入估值切换行情。在经济弱复苏背景下大众食品复苏整体慢于预期，但Q3速冻、休闲食品等细分板块龙头业绩超预期，强化了市场对大众品业绩增速预期的信心，叠加估值低位，修复空间较大。我们认为在宏观政策向好提振消费信心下食品饮料需求复苏大趋势不变，成本下降红利Q3起在报表端显现，业绩弹性逐渐释放。当前大众品整体处于估值低位，建议重点关注。
　　投资建议：白酒板块：建议紧握龙头积极寻找α，推荐贵州茅台，泸州老窖，五粮液，珍酒李渡，迎驾贡酒等。大众品板块：建议重点关注：（1）本身基本面强劲，长期收入成长逻辑顺畅，利润增速较高，Q4及春节提前备货下动销有望表现较好的标的，如：劲仔食品、盐津铺子、甘源食品、安井食品、东鹏饮料；（2）低估值龙头，如啤酒（青岛啤酒、华润啤酒等）、乳制品（伊利股份）；（3）外需稳定且有增长的出口产业，如百龙创园。
　　风险提示：场景修复不及预期；原材料成本上涨；行业竞争加剧；食品安全问题。