景气继续下行，但基础化工指数有望进入新周期
　　我们跟踪205种化工品价格并制成国海化工景气指数。受益于需求拉动和供给侧改革，化工行业从2016年开始进入新一轮景气上行期，2018年下半年开始进入下行周期。2020年下半年开始，全球宽松带来终端需求修复，拉动化工品价格上涨。
　　从过去3波周期看，基础化工指数领先于国海化工景气指数，每波下行周期，景气指数跌破100时，基础化工指数均见底回升，我们预计随着景气指数跌破100，基础化工指数有望见底回升，开启新一波上行周期。
　　风险提示
　　原材料价格大幅波动风险：石油、煤炭、天然气、天然橡胶等上游原材料价格大幅波动带来的风险；
　　全球经济波动影响下游需求：全球经济波动对地产、消费等化工下游应用领域带来影响，并进一步影响化工品需求的风险；
　　行业大幅扩张：相关化工品产能大幅扩张，造成行业供给过剩的风险；
　　相关标的安全环保风险：相关化工企业日常生产活动可能面临的安全环保相关的风险；
　　化工企业不可抗力风险：自然灾害等其他化工企业可能面临的不可抗力风险；
　　项目建设进度不及预期：相关标的规划及在建项目建设进度不及预期的风险；
　　重点关注公司业绩不及预期：前文中重点关注公司的业绩不及预期的风险。