核心观点
　　●中央经济工作会议在北京举行，全面部署2024年经济工作
　　中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。中共中央政治局常委李强、赵乐际、王沪宁、蔡奇、丁薛祥、李希出席会议。
　　习近平在重要讲话中全面总结2023年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作。李强作总结讲话，对贯彻落实习近平总书记重要讲话精神、做好明年经济工作提出要求。
　　总体而言，本次会议在客观看待当前经济困难与挑战的基础上,明确了明年目标是巩固和增强经济回升向好态势，预计明年经济增长目标可能继续保持在5%左右。政策操作上,明确要加大宏观调控力度，但财政政策和货币政策表述上均未释放出大规模强力刺激的信号,而是“适度”加力，且更加强调精准增效，体现宏观调控在总量求“稳”的基础上,并未放松对结构调整和高质量增长的追求。
　　经济回升向好需要克服一些困难和挑战
　　针对当前经济形势,会议指出，我国经济回升向好，高质量发展扎实推进，但同时表示，进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战，主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点,外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。
　　2022年中央经济工作会议提出，“我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大”,从今年以来的经济运行情况来看,供给端约束明显缓和，但需求不足、预期偏弱的状况尚未得到根本性的改善，复苏基础仍不牢固。
　　从明年的外部环境来看，美联储加息对应的美元流动性收紧压力有望缓和甚至逆转。俄乌冲突、巴以冲突在不进一步激化的情况下，对全球经济和资本市场的影响渐趋钝化。中美关系近期随着两国元首再次会晤出现缓和，但明年是美国大选年,不排除两党总统候选人通过展示对中国的强硬立场来争取选票。总体而言，明年的国际环境有望较今年改善，但仍存较大不确定性,国内政策应坚持“以我为主”，着重在改善内需上下功夫。
　　政策基调继续“稳”字当头，加大宏观调控力度，先立后破,工具创新
　　今年会议强调，“加大宏观调控力度，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革”，这与今年7月政治局会议上提出的“加大宏观政策调控力度”，“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”的含义基本一致,体现了政策的连贯性,同时也反映今年下半年以来,内需不振、经济复苏力度不足、复苏基础不稳固仍是困扰经济运行的主要问题。明年宏观调控力度在目前基础.上会进一步加大，财政加力和货币宽松加码值得期待。
　　会议强调,明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，与12月政治局会议表述一致。“先立后破”的提法受到市场较多关注，我们认为这主要体现了求“稳”的政策意图，先通过“立”形成对经济运行的支撑,在此基础上:推进破除积弊，最大程度上降低“破”的过程可能造成的经济波动，以实现经济的平稳过渡。
　　会议提出，要多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策,预计相关积极政策不但会多出，还会早出，明年一季度两会前后有望成为利好政策密集公布的时间窗口。
　　会议提出，要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。这里“加强政策工具创新”的提法值得关注,结合今年增发1万亿特别国债，或意味着未来宏观调控政策能一定程度上突破传统框架，实施一些超常规的经济政策，我们认为财政政策方面可以进一步打通财政推动内需的管道，如进-一步放宽政府债券融资，特别是中央加杠杆来带动经济循环，或借助大规模消费券、数字货币等形式来形成财政直接提振居民消费的渠道等。货币政策方面，重在创新结构性货币政策工具，提升货币传导的精准性。
　　●财政政策“适度”加力，预计明年赤字率不低于3%
　　财政政策方面，会议提出,积极的财政政策要适度加力、提质增效。要用好财政政策空间，提高资金效益和政策效果。从表述来看,并未体现出财政支出大规模扩张的意愿，而是规模适度扩张同时结合财政资金运用效率提升来实现更好的财政稳增长效果。
　　今年四季度增发1万亿特别国债后，赤字率提高到3.8%左右，考虑到1万亿特别国债对经济的提振效果将主要在明年体现，因此虽然明年财政政策会进一步加力，但预计明年预算赤字率会低于3.8%，但应不低于3%。新增专项债额度预计会较今年的3.8万亿元进一步提升,有望升至4万亿元或以上，同时，会议提出要合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围，以提升专项债对投资的拉动效果。
　　此外，会议强调，要落实好结构性减税降费政策,重点支持科技创新和制造业发展,这与中央金融工作会议提出的“把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业”的导向相吻合,体现科技创新和高端制造领域将吸引更多财政和金融资源的聚集，从而呈现出更强