投资要点
　　2023年前三季度，公司实现营收160.84百万元/同比+16.93%、归母净利润42.31百万元/同比+27.56%、扣非归母净利润39.51百万元/同比+28.35%；实现毛利率40.71%同比+3.11pct，净利率26.31%/同比+2.19pct。
　　产品覆盖多个市场，行业前景极具发展潜力。公司专业从事研发、生产和销售系列化智能个人防护装备，主要产品为全系列自动变光电焊防护面罩、多场景电动送风过滤式呼吸器等智能个人防护装备。产品广泛应用于机械制造、金属加工、汽车、建筑、航空航天、船舶、维修、采矿、个人防护等行业。公司主要以ODM的销售方式进入欧美等发达国家并同步开发自有品牌，销售市场覆盖欧美等多个国家和地区。近年来随着国内保护意识的加强，国内智能个人防护装备市场规模增长较快，同时相关法律法规也正在逐步完善，行业前景广阔。公司也已加强国内市场的拓展，制定了线下与线上并重的销售模式。
　　毛利率净利率同比小幅上升，研发费率同比持平。1)盈利能力：2023年前三季度公司实现毛利率40.71%/同比+3.11pct，净利率26.31%/同比+2.19pct；期间费率来看，销售费率3.97%/同比+1.77pct，管理费率5.41%/同比-0.11pct，研发费率4.60%/同比持平，财务费率-2.39%/同比+0.26pct；2)营运能力：公司总资产周转率为0.55，较去年同期相比有所下降；3)现金流情况：公司经营性现金流净额为45.96百万元/同比+64.52%。
　　拥有多项专利，研发体系完备。公司采取自主创新的研发模式，设立研发中心，并建立完善的研发体系，公司通过智能个人防护装备新项目的研发及时响应客户需求，提前布局未来的产品与技术，参与客户下一代产品的开发与设计，与客户形成长久且稳固的商业合作伙伴关系。截至2022年末，公司拥有授权专利51项：其中授权发明专利7件；授权实用新型专利28件，授权外观专利16件。2023年12月8日市值10.05亿元，对应PE(TTM)20.00倍。
　　公司交易方式为连续竞价交易，首发主办券商为光大证券，持续督导主办券商为光大证券。
　　风险提示：主要销售国家或地区贸易政策或市场环境带来的风险、海外市场准入政策变化的风险、关联交易风险、未能及时履行协议导致经济损失的风险。