本报告导读：
　　长安汽车11月销量达22.7万辆，目标年销达成在即，其中自主品牌新能源销量达5.1万辆，保持同比高增。
　　投资要点：
　　维持目标价25.22元，维持增持评级。维持2023-2025年EPS预测为1.09/0.97/1.30元，同比+39%/-11%/+33%，给予公司2024年26倍PE，维持目标价25.22元，维持增持评级。
　　11月销量同增环减，目标年销达成在即。长安汽车11月销量22.7万辆，同比+23.0%，环比-5.8%。1-11月长安汽车销量233.8万辆，同比+11.9%；自主品牌销量193.3万辆，同比+16.7%；自主乘用车销量148.3万辆，同比+21.8%；自主品牌海外销量22.1万辆，同比+38.1%。2023年公司内部目标年销量为253万辆，截至11月底完成进度92.4%，全年目标销量完成在即。
　　长安自主/长安马自达销量环比下滑。11月长安自主/长安福特/长安马自达分别实现销量12.7万辆/1.9万辆/0.9万辆，同比+16.5%/+1.0%/+63.7%，环比-11.2%/+0%/-30.8%，其中长安自主与长安马自达销量环比下滑，长安福特销量环比基本持平。
　　新能源销量保持同比高增，启源交付破万。11月自主品牌新能源销量5.1万辆，同比+52.7%，环比-12.0%，其中深蓝品牌11月交付16157辆，环比+4.2%，启源品牌11月交付10287辆，上市30天交付破万。1-11月累计自主品牌新能源销量41.5万辆，同比+83.5%。
　　风险提示：价格战风险、产能受限的风险、新能源渗透率提升不及预期的风险。