白酒行业
　　本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-3.38%。涨跌幅前三的个股为：水井坊（-0.09%）、老白干酒（-1.57%）、伊力特（-1.60%）；涨跌幅后三的个股为皇台酒业（-5.63%）、泸州老窖（-5.94%）、迎驾贡酒（-6.82%）。
　　观点：经销商大会相继召开，期待后续改善。本周高端白酒批价保持平稳，据国酒财经，12月9日2022年茅台整箱/散装批价分别为3010/2740元，环比持平，淡季酒厂强化库存管理，蓄力明年开门红。近期白酒经销商会议陆续召开，如山西汾酒的战略规划扎实务实，宏观压力下，力争实现稳中有进、高质量发展，建议关注五浪液1218大会进展。目前白酒预期磨底，估值处于低位，推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、泸州老窖；二是受益于商务需求回暖的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是经济相对强劲的苏皖区域龙头酒企，推荐古井贡酒、今世缘。
　　食品行业
　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅-3.20%。涨跌幅前三的个股为：惠发食品（+13.56%）、华统股份（+9.15%）、安记食品（+8.13%）；涨跌幅后三的个股为晨光生物（-8.11%）、中炬高新（-8.59%）、莲花健康（-9.75%）。
　　观点：预制食品长期受益于餐饮连锁化，看好B端龙头企业。预制食品能够有效提高出餐效率，改善成本结构，长期受益于下游餐饮企业的连锁化率的提升。同时下游餐饮行业景气度正在逐渐改善，大B复苏斜率先于小B。此时具有规模优势的龙头企业有望快速抢占市场份额，通过产品结构优化和精细化费用管理改善盈利能力。推荐安井食品、千味央厨。
　　【贵州茅台】本周累计涨跌幅-3.14%。观点：1)公司发布2023年三季报，3Q23实现营业收入337亿元，同比增长14.0%，归母净利润169亿元，同比增长15.7%；2）分产品看，3Q23茅台酒收入280亿元，同比增长14.6%；系列酒收入55亿元，同比增长11.7%，尽管消费整体承压，但高端需求稳定，茅台酒动销与库存良性，回款与发货稳健；3）分渠道看，3Q23直销渠道销售收入达148亿元，同比增长35.3%，占到白酒收入的44.1%，同比+6.9pct，公司对于渠道的掌控能力进一步提升；4）公司在手工具充足，非标茅台、系列产品放量有望助力收入增长，直营渠道占比持续提升，公司对于价格以及盈利的掌控能力不断增强。此外，公司积极推进技改项目，产能释放为长期成长奠定坚实基础。维持“推荐”评级。
　　 【五粮液】本周累计涨跌幅-2.91%。观点：1）五粮液发布2023年3季报，3Q23实现营业收入170亿元，同比增长17.0%，归母净利润58亿元，同比增长18.6%。2）今年白酒消费分化，高端需求稳健，普五作为千元价格带龙头，自点率和开瓶率维持在较高的水平，终端动销良性，下游库存维持在较低水平。据今日酒价，10月27日普五批价960元，双节旺季后依然平稳，并未出现回落，需求具备韧性。3）公司坚持1+3产品体系，在普五的基础上，501打造浓香价值标杆，经典五粮液聚焦品牌推广与消费者培育，文化酒限量生产与投放，持续优化结构。维持“推荐”评级。
　　 【泸州老窖】本周累计涨跌幅-5.94%。观点：1）泸州老窖发布2023年3季报，3Q23实现营业收入73亿元，同比增长25.4%，归母净利润35亿元，同比增长29.4%。2）3Q23公司开展秋收行动，强化渠道管控、增加可见利润，截至3Q23，公司合同负债29.6亿元，同比/环比分别+10.6/+10.3亿元，经销商打款意愿较充足。受益于经济回暖，3Q23公司动销环比明显改善，库存仍处可控范围。3）国窖品牌基础深厚，腰部品牌持续发力，全价格带增长动能强劲。此外，公司管理层经验丰富，在手工具充足，市场化操作团队执行能力强。分市场看，公司在四川、华北等地区优势明显，持续推进“东进南图中崛起”战略，全国化成长空间可期。维持“推荐”评级。
　　 【山西汾酒】本周累计涨跌幅-1.84%。观点：1）山西汾酒发布2023年3季报，3Q23实现营业收入77.3亿元，同比增长13.6%，归母净利润26.6亿元，同比增长27.1%。2）公司3季度以控货挺价、促动销、降库存。截至10月26日青花20批价370元，较6月底提升20元。同时，在双倍积分等返利政策支持下，3Q23公司动销环比回暖，下游库存持续去化，未来内生动力实际充足。3）公司坚定青花汾酒战略，产品结构持续上移，同时公司基地市场稳固，积极拓展华东、华南市场，推动渠道改革，终端掌控能力持续增强。维持“推荐”评级。
　　 【洋河股份】本周累计涨跌幅-3.62%。观点：1）洋河股份发布2023年3季报，3Q23实现营业收入84亿元，同比增长11.0%，归母净利润23.4亿元，同比增长7.5%，扣非归母净利润24.5亿元，同比增长11.4%。2）3Q23公司合理控制回款与发货节奏，同时加大费用投放，通过扫码红包等方式增厚渠道利润，提升渠道推力，虽然消费整体承压，但公司业绩体现出较强的韧性。M6+在高线次高端中品牌优势明显，3Q23动销环比改善，水晶梦与天之蓝则受益于宴席的回补，同样实现较快的增长。3）公司内部激励充分，产品与渠道梳理完成，长期有望实现价值回归。维持“推荐”