本周国债期货涨跌各现，整体震荡上行。周初穆迪下调中国主权信用评级的事件对权益市场带来一定影响，股债跷跷板的现象导致期债有所上行。自从10月以来，随着地方债的陆续发行以及特别国债的发行，银行间流动性整体呈现紧平衡的格局，但后半周期债转而向上，或意味着市场对于宽松仍抱有一定期待。12月8日盘后中央政治局会议对经济的评价用了“回升向好”一词来形容，并提到要“巩固和增强经济回升向好态势”。但也并没有对于货币政策的明确表述，仍然强调了“稳健的货币政策”。整体来看表述偏积极，但也缺乏继续明确利好期债的消息出现。经济数据方面，11月进出口温和修复，出口同比转正但进口增速仍然低于预期，国内需求仍有待进一步修复。由于去年12月国内受疫情影响较大，同期基数较低，因此接下来出口增速或将继续保持正增长。通胀数据方面11月份CPI、PPI有所下降，物价继续低位运行，这也与月初的PMI数据相互印证。后市来看，随着各项稳增长政策效果持续显现，国内经济向好态势进一步巩固，预计物价总水平将逐步温和回升。海外方面，欧美加息周期结束的预期继续升温，欧美央行多名高管鸽派言论使得市场对于降息定价提前。美元指数走势疲软和中美利差倒挂收敛对人民币资产也有一定程度上提振作用。资金面方面，本周DR利率震荡运行，跨月之后资金相对转松，央行公开市场操作维持偏积极。总的来说，近期期债多空交织，市场博弈基本面好转和流动性宽松预期。目前来看经济修复的基础仍需巩固，而稳增长政策仍有发力空间，对于期债有一定利空，而地产端的弱势以及后市货币政策的不确定性对于债市仍有支撑。操作上，建议偏空操作。