镍：本周镍价在经历下跌后小幅反弹，从镍系列产品强弱来看，NPI处于最弱环节，强弱关系依次是纯镍-不锈钢-硫酸镍-NPI，反观精炼镍自身基本面，产能释放周期延续，电积镍环节在11月份由于镍价下跌产业出现亏损产量环比下降4%，负反馈作用下的成本坍塌，硫酸镍价格急速下跌产业利润修复12月份排产环比继续增1%，在消费差强人意背景下，精炼镍本周延续累库，社会库存环比增7%，基本面汇总来看，本轮镍价缺乏持续上涨基础，盘面定价的锚在NPI环节和精炼镍自身供需调整。
　　不锈钢方面，本周NPI最新价格910元/镍点含税到厂，环比上一轮下跌20元/镍点，成本下移3系不锈钢利润修复，12月份国内粗钢产量排产环比增3%，考虑到10月份不锈钢的快速减量，3系不锈钢供应压力相对偏小，近期不锈钢社会库存持续下降，表观消费向好，不锈钢自身基本面强于镍价，价格持续反弹的基础是NPI企稳或者反弹，在持续一个多月的亏损后关注NPI是否发生减产。
　　风险提示：
　　1、国内电积镍投产进度低于预期；2、新能源消费超预期；3、内外盘镍价逼仓