市场回顾：本周，基础化工指数下跌2.23%，同期跑赢大盘0.17pct。石油石化指数下跌1.94%，同期跑赢大盘0.45pct。SW基础化工板块个股中三孚股份(+19.17%)、国机通用(+14.51%)、三维股份(+9.82%)位列涨幅前三；涨幅前三化工三级子板块：纯碱(+1.08%)、无机盐(+0.95%)、钾肥(+0.57%)。本周涨幅前三的化工品分别是正丁醇(+11.52%)、醋酐(+10.63%)、醋酸丁酯(+8.63%)。
　　我们重点跟踪的62种化工产品中，截至12月8日，有11种产品价格周环比上涨，41种产品价格周环比下跌。
　　氟化工：24年供应缩减预期较强，部分企业提前布局库存，预计短期价格盘整。本周产品端价格持稳，原料价格下行，R32、R125、R134a价差小幅提升。截至12月8日，R32、R125、R134a价格分别为16750、27500、27000元/吨，价差分别为3949、10635、10280元/吨，环比上月同期价差分别+574、+1622、+2089元/吨。配额年后供需格局偏紧，看好三代制冷剂价格长期上涨空间。推荐巨化、三美、永和，重点建议关注昊华科技。
　　磷肥：保供稳价政策下，磷铵价格暂稳。截至12月8日，磷酸一铵/二铵现货价3500/4073元/吨，周环比+0%/+0.41%；一铵/二铵价差1387/1384元/吨，周环比+1.94%/+3.30%。一铵二铵仍以完成前期待发订单为主，二铵供应偏紧。截至12月8日，一铵工厂库存10.41万吨，环比+5.58%，市场库存7.6万吨，周环比+89.53%；二铵工厂库存5.80万吨，环比+0.87%，市场库存14万吨，周环比-28.86%。受出口政策限制，二铵市场重心已经转移至国内，虽然海外需求价格上行，但短期内对国内二铵影响偏弱，持续关注出口政策。建议关注云天化、川恒股份、新洋丰等一体化磷化工企业。
　　农药：据百川数据，本周草铵膦/草甘膦/黄磷/吡虫啉价格周环比+0%/-2.95%/-2.19%/-2.17%。草甘膦/草铵膦行业本周平均利润1707/7357元/吨（周环比-30.63%/+0.59%）。原药行业供过于求、价格低位，Q4为农药传统备货旺季，制剂环节有望量、利修复，建议关注制剂龙头润丰股份等。
　　投资建议：底部区域，需求回暖，建议关注顺周期底部标的。1、地产链，政策持续出台，建议关注有安全边际的地产链标的，如万华、龙佰、远兴等；2、氟化工板块，配额方案已经落地，推荐巨化、三美、永和。3、轮胎板块，行业盈利能力持续改善，推荐赛轮、玲珑、森麒麟。4、需求较好的相关新材料标的业绩环比存改善：建议关注碳纤维领域中复神鹰及光威复材；国产替代方向建议关注晨光新材、松井科技、沃特股份等。
　　风险提示：原油价格大幅波动、需求复苏不及预期、化工品价格大幅波动。