宏观策略
　　中国宏观点评- CPI增速慢于市场预期，政策仍需积极发力
　　11月份中国CPI增速再次低于市场预期，同比进一步下降0.5%。食品和能源价格持续下跌仍是CPI疲软的主要拖累，同时多数项目环比大幅下滑也超过历年平均。国内需求依然低迷，核心CPI持平于0.6%，环比下降0.3%。受原油价格下跌和部分行业产能过剩影响，中国PPI同比降幅再度扩大至3%。通货紧缩增加实际利率和实体债务负担，并对耐用品消费和企业资本支出产生负面影响。通缩表明整体需求疲软，需要进一步放松政策。展望未来，由于原油价格持续下跌、天气温暖以及总需求不振，我们预计下个月CPI和PPI将小幅回升但保持疲软，然后在2024年逐步改善。我们将2023年CPI增速预测从0.4%下调至0.3%，同时维持2024年1.4%的预测。我们维持2023年PPI增速为-3%和2024年0.3%的预测。