进入淡季，成材反而在本周表现亮眼。热卷受终端年末补库影响，主流消费地库存去化较快。此外，海外钢价上行有利于出口接单。建材成交同样强劲，基建资金好转后，南方工地直供量维持高位。供给端高炉密集检修，铁水大幅下滑，热卷压力有所减轻，螺纹尽管有短流程增量，但已经接近前两年同期水平，上方增量空间有限，因此淡季成材矛盾不显著。钢厂炉料补库在即，资金更倾向紧平衡确定性更强的炉料，但一方面从数据看铁水在下行阶段，利空炉料需求端，另一方面往上将面临价格监管的风险，建议谨慎观望。操作上建议成材逢低进行冬储补库。
　　成材价格震荡运行：长流程钢厂季节性检修，加上铁水流向螺纹增加，热卷供给压力减小。与此同时，受海外制造业年末补库影响，板材出口接单情况较好，且国内主要消费地持续去库，热卷成为钢材端强支撑板块。螺纹尽管有铁水流入压力，但电炉产量已经接近上限，本周总产量增速下降，绝对值仍处于近年来低位。表需逆季节性回升，体现施工韧性，累库速度低于预期，叠加会议利好预期，给予盘面反弹驱动。
　　铁矿价格高位震荡：虽然矿石实际需求边际仍有转弱，但一方面，矿石整体高供给、高需求的基本面格局维持；另一方面，边际需求下滑为季节性因素、暂无超市场预期变动，因此矿石价格延续高位波动，短期基本面主导的下行驱动不显著，继续关注年末钢企补库节奏，以及政策端对于终端行业需求的刺激预期、对于矿价的政策干预。
　　煤焦端，供应端，产地前期停产煤矿逐步复产，但随着帮扶组陆续进驻山西地区，煤矿安检高压态势未改，煤矿仍有间歇性停产情况，焦煤供应恢复缓慢。需求端，铁水产量同比高位，刚需以及补库需求支撑较强。总体来说，铁水下行空间有限，刚需支撑较强，供应短期难以恢复到前期水平，冬储补库仍值期待，盘面存在较强支撑。