周观点：政治局会议提出“以进促稳、先立后破”的政策基调，要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，且财政政策要适度加力、提质增效，包括此前万亿国债发行用于水利基建建设以及央行重启PSL支持三大工程，意味着明年赤字率或将有所上升，这对于明年基建投资或有新的增量，而三大工程的推进，将有效缓解当前房地产市场的下滑压力。我们认为，当前地产销售等基本面持续走弱，市场信心疲软，而近期房企融资政策有所优化，以及广州、深圳在“认房不认贷”基础上，进一步优化购房政策，北京、上海等区域地产政策继续放松预期也在增强，更强的刺激政策有助于提升市场信心；同时，城中村改造、保障性住房的建设以及平急两用三大工程或给当前低迷的市场带来一针强心剂，对于产业链的需求拉动产生积极作用，前期的万亿国债对水利防汛的支持以及保障房新一轮房改，预期明年地产及基建都有积极政策支持，行业底部或愈发清晰；而板块行至当前位置，估值性价比凸显，一方面基本面的走弱或加快相关政策出台托底需求，另一方面到明年3月份前将迎来一段业绩真空期，市场对于政策的敏感度提升，估值切换行情或上演；可以关注三条主线，一是消费建材龙头调整后的估值性价比，在行业下行周期，龙头仍体现出很强的经营韧性，α属性逐步凸显，建议关注石膏板龙头北新建材（石膏板经营稳健，防水触底回暖，盈利能力超预期，拟收购嘉宝莉补强涂料）、东方雨虹（加速战略调整，经营结构优化）、伟星新材（零售业务占比高，经营稳健，经营质量优质）、三棵树（国内涂料龙头，小B+C端业务稳健增长）；其次，地产开工端经历了2年大幅调整后，明年或触底企稳，关注开工端低估值的志特新材（铝模板龙头，上半年利空出尽，产能释放支撑成长）、海螺水泥（低估值、高分红、基本面进入周期底部）、华新水泥（国内水泥业务进入周期底部，海外水泥业务+骨料等非水泥业务盈利突出支撑业绩抵抗周期波动，低估值高股息）等，万亿国债及城中村改造助力明年开工端需求；最后关注低估值的公元股份（减值计提卸下包袱，盈利有望重回稳态）、科顺股份（低估值，低基数，高弹性）、青鸟消防（消安龙头，新一轮股权激励提振士气）、蒙娜丽莎（工程与零售占比均衡，弹性十足）、兔宝宝（零售端稳步增长）等，普遍估值回落至10倍PE左右；非地产链建议关注中硼硅药包材快速放量的山东药玻（模制瓶龙头，保持稳定增长）。
　　消费建材：静待需求触底回暖，明年或迎资产负债表修复拐点。我们认为，当前地产销售等基本面持续走弱，市场信心低迷，而近期房企融资政策有所优化，以及广州、深圳在“认房不认贷”基础上，进一步优化购房政策，北京、上海等区域地产政策继续放松预期也在增强，更强的刺激政策有助于提升市场信心；同时，城中村改造以及保障性住房的建设或给当前低迷的市场带来一针强心剂，对于产业链的需求拉动产生积极作用，前期的万亿国债对水利防汛的支持以及保障房新一轮房改，预期明年地产及基建都有积极政策支持，行业底部或愈发清晰；而板块行至当前位置，估值性价比凸显，一方面基本面的走弱或加快相关政策出台托底需求，另一方面到明年3月份前将迎来一段业绩真空期，市场对于政策的敏感度提升，估值切换行情或上演；可以关注消费建材龙头调整后的估值性价比，在行业下行周期，龙头仍体现出很强的经营韧性，α属性逐步凸显，石膏板龙头北新建材（石膏板经营稳健，防水触底回暖，盈利能力超预期，拟收购嘉宝莉补强涂料）、东方雨虹（加速战略调整，经营结构优化）、伟星新材（零售业务占比高，经营稳健，经营质量优质）、三棵树（国内涂料龙头，小B+C端业务稳健增长）。
　　玻纤：11月库存持续去化，行业竞争分化加剧。根据卓创资讯，23年11月玻纤库存约84.88万吨，环比下降1.77万吨，主要系部分池窑厂通过降价让利，带动部分加工厂适量采购，行业库存小幅去化，但目前行业供需压力仍存，行业出现结构性差异，中高端产品价格坚挺，低端产品竞争加剧。我们认为，随着价格下行进入底部区间，行业亏损企业增多，成本支撑下，价格基本触底，静待24年行业迎来触底反弹：1）粗纱：当前行业出现结构性差异，中高端产品价格坚挺，低端产品竞争加剧，而价格底部盘整期中小企业生存空间持续压缩，24年预计产能有望持续出清，且24年光伏边框等增量需求有望迎来实质性推进；2）电子纱：23-24年电子纱基本无新增产能，供给侧收缩下行业库存或较低，23年9月已率先迎来一波试探性提价，我们认为电子纱有望率先迎来库存及价格拐点，看好电子纱24年底部反转机会。推荐关注：中国巨石、中材科技、弹性玻纤及制品小龙头长海股份。
　　玻璃：本周浮法玻璃市场成交氛围好转，价格小幅上涨，华中局部涨幅偏强。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃均价1984.33元/吨，环比上涨24.97元/吨，涨幅1.27%，环比由跌转涨。1）需求及价格端：周内期现商提货带动主产区沙河、湖北出货好转，叠加中下游库存低位，市场成交氛围好转，浮法厂去库明显，库存压力得到有效