“双碳”背景下我国ESG基金规模快速增长，上市公司ESG信披工作有望持续规范化。在我国“碳达峰”“碳中和”政策背景下，ESG基金发行数量和份额提升明显，2020年以来我国ESG基金在规模和数量上实现了跨越式的增长，2020Q1至2023Q4，ESG相关基金从144只增至498只，存续规模从2336亿元增至5299亿元，规模累计增长127%。2022年，A股共有1834家上市公司披露独立ESG报告，ESG报告披露率为36%，较2021年增长5.0pct。在监管要求趋严和ESG投资兴起的背景下，A股ESG报告披露数量、质量将持续提升，ESG信息披露和交流有望进一步规范化。
　　石化化工行业ESG工作重要性高，评价体系涵盖完整。在安全生产、绿色发展、能源转型等因素的约束下，石化化工行业的ESG工作重要且紧迫。《中国石油和化工行业上市公司ESG评价指南》为我国石油和化工行业上市公司ESG评价提供了统一规范的参考依据，根据《指南》，石油和化工行业上市公司ESG评价体系完整，在环境、社会和治理三个维度涵盖共48个二级指标。其中，环境、社会责任和公司治理的权重分别为37.8%、29.2%、33%。
　　央企ESG建设工作逐步推进，未来有望进一步深化。一直以来，国务院国资委高度重视并持续推进中央企业ESG工作，通过制定印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》《中央企业合规管理办法》《中央企业节约能源与生态环境保护监督管理办法》《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》等文件，推动央企控股上市公司ESG专业治理能力、风险管理能力、价值创造能力不断提高。2023年，央企ESG相关专项报告披露将实现“全覆盖”，我们看好在国资委监管趋严背景下央企ESG工作的深化。
　　石化化工央企ESG评价结果表现优异。根据“央企ESG·先锋100指数”，石化化工行业有多家央企上榜，其中中国石化、中国石油、中国海油分别位列榜单的第4、18、22位，在榜单上的位次较高。此外在石化化工行业内部，中央国有企业ESG信披、ESG评价结果优于其他类型企业。2022年申万石油石化、基础化工行业共计432家企业中，37家中央国有企业中有31家披露ESG报告，占比高达84%；中央国有企业的ESG平均得分为6.58分，为所有类型企业中最高；若考虑评级A级以上企业，石化化工行业37家中央国有企业有11家获得A级以上评价，占比30%。
　　投资建议：地缘政治冲突加剧背景下OPEC持续减产，预计中长期内油价将维持中高位，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。
　　风险分析：上游资本开支增速不及预期，原油和天然气价格大幅波动。