结论
　　本周美豆延续震荡偏弱，基本面没有太多变化，美豆阶段性见顶回落之路并非一帆风顺，近期的美豆出口销售数据也在继续支撑市场，虽然不断有机构在下调巴西大豆产量，但如果没有继续出现超预期的干旱，目前的美豆盘面已经处在天气炒作利多兑现的阶段，进一步回调的概率仍然不小。国内市场，现货情绪略有好转，随着1-5价差的反弹，成交量有所回升，不过提货量依然比较低迷，有关天津港卸船问题在继续发酵，实际影响或许不大，但心理影响是逐渐变大的，正如我们之前说的那样，现货快速进入负基差阶段之后，叠加下游饲企极度压缩原料库存，一点风吹草动就容易造成情绪上的反转。1-5价差最近自底部反弹了100余点，仍处在高位震荡区间内，不排除下周该价差与现货成交情况继续形成正反馈。上周国内油厂豆粕库存回升，仍在季节性偏高位运行，油厂大豆库存走势继续向上，现货基差继续下探，下游饲企豆粕库存已经下降到了近几年同期的偏低水平，基本上到了极限。上游累库、下游去库，造成了当前震荡纠结的局面。国庆节成为了国内下游养殖需求面、情绪面的转折点，节后情绪崩盘，现货弱、期货相对坚挺，基差的压力很大，再加上近期不断的买船的新闻，近月基差迅速收敛，远月基差也很难有太好起色。中期来看，我们认为新作库销比的调降对于美豆价格形成支撑，收割低点抬升。但从时间点上来看，当前美豆收割压力基本体现殆尽，巴西天气炒作仍方兴未艾。人民币近期开始走升值趋势，对于内盘压力增大。从过去两年的情况来看，进口大豆买船、到港量与实际供应量、大豆压榨量并不划等号，在下游饲企压缩库存的情况下，未来现货供应恐慌情绪仍可能出现。豆粕的回落走势不会太顺利，如果回调幅度很大，那意味着可能再度迎来结构性单边做多及正套机会。操作上，目前盘面在逐渐挤出天气升水的过程中，内盘豆粕需求差、供应出变数正在博弈，此外仍需谨防天气的反复，豆粕暂无明显的方向性，震荡运行为主。