【指数判断】
　　12月5日穆迪将中国经济前景展望由稳定下调为负面，上证指数再度跌破3000点，预期仍会维持相对弱势状态震荡，待政治局会议相关政策指引落地。
　　【逻辑跟踪】
　　1．美国10月CPI同比3.2%，低于预期，再度加息概率降至个位，炉边谈话后首次降息预期提前至明年3月。
　　2.10月社零超预期回升，显示消费进一步回暖;投资偏弱，其中地产投资转弱，竣工维持正增长，但整体销售动能减弱，工业增加值温和改善;11月出口超预期。11月官方制造业PMI数据继续回落，财新服务业PMI回升。
　　3．市场将越来越聚焦于长期稳定增长的企业;10月信贷超预期，M2符合预期，流动性宽裕不改，近期指数上行市场有效流动性增加。
　　【风险提示】
　　1.美通胀再度抬头，加息节奏超出预期。
　　2.国内流动性收缩超预期。
　　3.全球银行业流动性危机。