成本端，随着全球供应格局的改善，进口压榨利润改善，对应国内基差价格成本下移，国内基差报价也呈现下降趋势。
　　供应端来看，受6-8月大豆到港量大，大豆结转量大，大豆库存高位，预计11-12月大豆到港继续维持1000万吨/月高位，大豆供应充足。大豆压榨来看，11-12月大豆压榨维持高位，进入12月，开机率进一步增加，豆粕供应呈现增加趋势。杂粕方面，当前菜粕、棉粕供应充足，性价比较高，替代优势明显。
　　需求端看，生猪存栏呈现高位回落趋势，2023年能繁母猪呈现高位下降趋势，对应生猪存栏量从11月开始呈现下降趋势。生猪存栏体重方面，受养殖利润限制以及资金流限制，今年生猪存栏体重同比22年下降幅度明显，存栏量及存栏体重同比下降预计23年12-1月猪料需求不及去年同期。水产料后期依旧呈现积极性回落趋势，产量预计同比22年呈现下降趋势。配方来看，豆菜、豆棉价差维持高位，反刍、禽料菜粕、棉粕替代依旧持续，会继续冲击豆粕需求，限制豆粕添加比例。整体豆粕需求呈现高位回落趋势。
　　总的来看，随着基差成本下降，或不利于基差季节性大幅反弹。供需方面，12-1月供需结构预计进一步转向宽松，成本下移以及供应压力累积下预计12-1月豆粕基差依旧偏弱运行。