核心观点
　　国内装机数据：国内光伏装机已经连续三个月环比下滑，我们认为进入四季度国内光伏装机旺季，11月及12月装机量或将止跌反弹。根据国家能源局数据，10月国内光伏新增装机为13.62GW，同比+141%；1-10月国内光伏累计装机142.56GW，同比+145%。2023年前三季度集中式光伏电站新增装机61.79GW，分布式光伏电站新增装机67.14GW；其中2023Q3集中式新增装机24.33GW，分布式新增装机26.18GW。前三季度户用光伏新增装机32.98GW，同比+99%；第三季度户用光伏新增装机11.46GW，同比+49%，环比-9%。
　　组件出口数据：前十月组件出口量已超过去年全年出口量，但是由于进入四季度，多数国家拉货逐渐收尾，加上欧洲市场仍有库存并且步入传统淡季，因此10月组件出货出现环比下降。我们预计11、12月组件出口或将继续环比小幅下降。
　　根据海关总署数据，10月已装在组件内或组装成块的光电池出口金额为24.28亿美元，同比-22%，环比-22%；1-10月累计出口350.84亿美元，同比-5%。
　　根据PVInfolink数据，10月份中国共出口16.5 GW光伏组件，环比16.7%，同比+39.8%。2023年1-10月累积出口达174.1 GW，同比+30.6%；10月中国向欧洲出口6.2GW组件，环比-18%，同比-10%。10月美洲市场从中国进口2.4 GW光伏组件，环比-12%，同比+10%。10月亚太市场从中国进口约5.9GW光伏组件，环比下降约16%左右；10月中东市场从中国进口约1.5GW组件，环比-20%，同比+200%；非洲10月从中国进口约449MW组件，月环比下降约22.9%，同比+159%；
　　逆变器出口数据：10月逆变器出口数量为311.07万个，同比-28%，环比-20%；1-10月逆变器累计出口4400.03万个，同比+12%。10月逆变器出口金额为5.54亿美元，同比-42%，环比-14%；1-10月逆变器累计出口88.02亿美元，同比+27%。
　　海外装机数据：10月德国光伏新增装机1231MW，1-10月德国光伏累计新增装机已经达到11.7GW。2023Q3印度光伏新增装机1.9GW，环比增长约6%，同比下降约34%；其中集中式项目占比约77%，分布式项目占比约23%。2023年前三季度，印度光伏累计新增装机约5.6GW，同比下降约47%。
　　投资建议
　　1） TOPCon产能释放，建议关注晶科能源、钧达股份、仕净科技等。
　　2） 0BB+银包铜量产在即，建议关注迈为股份、东方日升、苏州固锝、聚和材料等。
　　3）持续看好颗粒硅、薄片化等引领下游降本、降碳等技术，建议关注协鑫科技、高测股份、美畅股份等。
　　风险提示
　　下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定