本期投资提示：
　　液冷超充桩：1）直流车桩比处于高位，配套电桩建设亟需加强。据ifind，2022年底中国直流车桩比17.2:1，相关政策出台推动充电桩建设，直流充电桩数有望增加。2）高压快充技术推广，800V车型平台需适配快充充电桩，预计26年高压直流桩保有量98万台。多品牌车企推广800V平台，需适配200-1000V直流充电桩，据《中国高压快充产业发展报告（2023-2025）》，当前我国150KW以上充电桩仅占5%，伴随800V电车渗透率提升，预计2023-2026年高压直流桩保有量由33万台增至98万台，cagr达44%。3）液冷超充电桩优势明显，车企、充电设施运营商纷纷参与液冷超充技术的开发与应用，华为预计2024年底布局超过10万个全液冷超充，有望形成示范效应。4）液冷充电模块是全液冷充电设施的核心部件，使用液冷板散热。
　　数据中心：1）数据中心需求激增，能耗、功率密度提升，政策明确要求下PUE下降大势所趋。工信部等强调2025年全国新建大型、超大型数据中心电能利用效率（PUE）降到1.3以下，据IDC数据中心冷却控温系统消耗近40%能耗，降低冷却控温系统PUE为有效途径；2）液冷较风冷有换热效率高、噪音小、占地小等优点，主要分为冷板式、浸没式、喷淋式，据IDC我国冷板式液冷服务器占液冷服务器的90%。3）据IDC，2022年中国液冷服务器市场规模10.1亿美元，渗透率10%左右，2027年市场规模将达到89亿美元，2022-2027年cagr为55%。
　　储能：1）储能电池出货量快速增长。据ifind，2016-2022年全球锂离子储能电池出货量由8.2GWH增至159.3GWH，据高工产研，预计2025年全球储能锂电出货量将达到500GWH。2）当前风冷是储能温控主要技术路线，预计2025年储能液冷占比超过风冷。据纳百川招股说明书，2021年储能液冷渗透率12.1%，未来伴随能量密度、功率更大的储能电站建设，发热量更大，导热效率更高的液冷将逐渐提替代风冷，预计25年储能液冷占比超过风冷，据高工产研，预计2021-2025年中国储能温控市场由24.7亿元增至164.6亿元，其中液冷储能温控市场由3亿元增至74.1亿元，液冷占比由12%增至45%。3)液冷板是储能液冷系统的核心零部件，据华经产业研究院，水冷主机系统+液冷板成本占比68%。
　　空调：目前微通道换热器已经广泛应用于汽车空调系统，在空调领域应用相对缓慢。据《换热器用微通道铝扁管市场前景及生产技术浅析》，美国家用空调市场的微通道换热器占有率约40%，日本、韩国约30%，但是在中国只有约5%，未来中国铝微通道换热器市场潜力较大。
　　相关标的：1）华峰铝业：汽车铝热传输材料领先企业，现有产能35万吨，后续扩产重庆二期15万吨产能。2）银邦股份：深耕铝热传输材料十余载，2023H1年新能源营收占比提升至29.5%，现有产能18万吨，安徽淮北新建35万吨产能。3）格朗吉斯：瑞典老牌铝加工企业，下游汽车营收占比达40%，现有铝加工产能58万吨，远景产能64万吨。4）东阳光：生产钎焊箔产品，2022年销量为3.7万吨。
　　风险提示：下游需求不及预期，铝价大幅波动，行业竞争加剧、加工费下降。