价格表现
　　2023年12月6日，ICE11号糖收于23.14美分/磅，当日跌幅达-7.29%;
　　2023年12月7日，郑糖2405合约跌破6300元/吨关口，收于6282元/吨，当日跌幅达1.06%;
　　基本面分析
　　本次下跌主要系消息面影响:据外媒近日报道，印度政府和贸易消息人士12月6日表示，印度正计划阻止将糖用于乙醇生产，以确保当地市场有足够的糖供应。此前，市场普遍预期印度E20计划的推进会分流印度450万吨左右的食糖产量，那么在此情况下，印度最终的食糖产量或落在2920万吨左右。后续如果这-消息得到证实，那么后续印度的食糖产量或将回升至3300万吨左右，基本和22/23榨季持平。
　　利空消息不断，全球食糖供需格局由缺口转向盈余。上周，受益于糖醇比持续处于历史高位，CONAB预计巴西23/24榨季食糖产量或达4688万吨，相比上次预估调增599万吨，环比+15%，其中甘蔗产量贡献3%，糖醇比贡献12% (假定出糖率保持稳定的情况下)，相比上一榨季食糖产量同比+27%。在此情况下，巴西的超预期增产基本可以弥补全球食糖的产消缺口，全球食糖供需平衡表会由缺口200万吨转向盈余400万吨左右。而如果印度停止推行燃料乙醇计划，盈余或将进一步扩大至767万吨左右。
　　国际糖市方面，下行风险兑现，短期震荡偏弱。过去我们提示的“巴西增产超预期风险”与“印度减产证伪风险”均兑现，原糖的贸易流或将边际缓解。而从巴西港口的贸易流来看，巴西港口等待船只的数量、等待装运的食糖数量以及等待天数均呈现出边际改善的态势，叠加后续出口旺季逐步步入尾声，巴西港口的堵港问题大概率会逐步缓解，国际食糖贸易流在短期内或将趋于宽松，短期内或将震荡偏弱。
　　国内糖市方面，供需阶段性宽松，与外盘趋同为主。从估值角度来看，内外同步下跌并没有从根本角度上改变当前国内糖市相对估值的位置，尽管盘面价格已经打开配额内进口利润，但是配额外加工仍然处于深度亏损，叠加国内制糖成本的.上行，盘面相对估值仍然偏低。从驱动|来看，随着国内进入新榨季，供应阶段性宽松的情况下，而需求阶段性走弱的情况下，盘面缺乏明显驱动，短期或将与外盘趋同为主，维持震荡偏弱，关注元旦消费与春节前的备货情况。
　　操作策略:观望为主;
　　风险提示:印度产量和政策、国内压榨进度、国内消费等;