策略摘要
　　铝：随着云南地区铝企减产初步落地，供应端短期暂无更多变动预期，受消费淡季等因素影响下游消费疲弱，对铝价有一定压力，而当前铝锭库存持续去化也给予铝价一定支撑，建议短期以高抛低吸思路对待，关注宏观情绪的变动。
　　氧化铝：云南地区电解铝初步减产基本到位，西南地区氧化铝需求量的下滑，但考虑到矿石紧张局面使得氧化铝供应量难以大幅提升，且进入冬季后北方地区可能面临环保限产制约，建议中性思路对待，关注山东和河南等地重污染天气对当地氧化铝企业生产的影响。
　　核心观点
　　■市场分析
　　铝现货方面：LME铝现货贴水39.33美元/吨。SMMA00铝价录得18480元/吨，较前一交易日下降80元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-20元/吨，SMM中原铝价录得18590元/吨，较前一交易日下降100元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至90元/吨，SMM佛山铝价录得18590元/吨，较前一交易日下降100元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降25元/吨至95元/吨。
　　铝期货方面：12月7日沪铝主力合约开于18430元/吨，收于18435元/吨，较前一交易日收平，全天交易日成交88203手，较前一交易日减少16855手，全天交易日持仓160084手，较前一交易日减少1660手。日内价格偏弱震荡，最高价达到18490元/吨，最低价达到18365元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18410元/吨，收于18325元/吨，较昨日午后跌110元/吨，夜间价格震荡。
　　近期铝锭库存延续去化，对铝价存一定支撑，但受传统消费淡季影响，铝市场下游和终端需求整体较为疲软，铝价上方受限。供应方面，云南地区涉及停产的企业已完成初步的停产计划，内蒙古地区继续释放新投产产能，剩余待投10万吨左右产能，预计将在12月下旬完成投产计划。消费方面，现货流通较为宽松，下游采购积极性一般。随着消费淡季到来，初级端消费暂无明显好转，重点关注宏观政策对市场情绪和终端消费的刺激。库存方面，截止12月7日，SMM统计国内电解铝锭社会库存56万吨，较上周同期减少3.8万吨，近期库存延续去化。截止12月7日，LME铝库存较前一交易日减少500吨至442500吨。
　　氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2996元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得335美元/吨，较前一交易日持平。
　　氧化铝期货方面：12月6日氧化铝主力合约开于2882元/吨，收于2865元/吨，较前一交易日跌45元/吨，全天交易日成交86571手，较前一交易日增加38247手，全天交易日持仓74487手，较前一交易日增加6523手，日内价格偏弱震荡，最高价达到2913元/吨，最低价达到2838元/吨。
　　夜盘方面，氧化铝主力合约开于2870元/吨，收于2864元/吨，较昨日午后收盘跌3元/吨，夜间价格震荡。
　　近日氧化铝成交较为一般，市场观望气氛浓烈。12月鲅鱼圈港口约有20万吨左右氧化铝到港，货源主要来自澳大利亚和印度。供应方面，河南地区矿石供应问题仍限制当地部分氧化铝产能开工；山西地区个别氧化铝企业因矿石问题压产运行；山东部分氧化铝企业进行检修工作，氧化铝焙烧产量减少；虽然河南、广西地区少量氧化铝产能复产，但氧化铝市场整体供应减少。考虑到矿石供应紧张，采暖季的到来等因素影响，预计年内氧化铝产量难以大幅提升。需求方面，云南电解铝企业基本完成初步的停产计划，西南地区氧化铝需求下滑。
　　■策略
　　单边：铝：中性氧化铝：中性。
　　■风险
　　1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。